>> 興業(yè)證券-焦點科技(002315)AI技術(shù)助推營收增長，公司利潤持續(xù)釋放潛力-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
代凱燕,金秋 |
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事件：1）2022年，公司實現(xiàn)營收14.75億元/同比+0%，歸母凈利潤3.00億元/同比+22.60%，扣非歸母凈利潤2.79億元/同比+37.44%；2）2023Q1，公司實現(xiàn)營收3.46億元/同比-0.51%，歸母凈利潤0.49億元/同比+19.79%，扣非歸母凈利潤0.46億元/同比+29.85%。
MIC業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，全鏈路服務(wù)體系發(fā)揮關(guān)鍵作用。2022年B2B，實現(xiàn)營收12.58億元/同比+12.45%，22年公司圍繞“營銷”、“商機”、“鏈路”三大方向，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上結(jié)合子品牌“M”優(yōu)達服務(wù)推進實現(xiàn)了一站式全鏈路服務(wù)體系，推動公司品牌影響力及入會率持續(xù)提升;保險，實現(xiàn)營收1.14億元/同比-27.11%，主要系宏觀下行抑制居民投保意愿;公司主動戰(zhàn)略調(diào)整，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，淘汰低盈利保險項目;商品貿(mào)易業(yè)務(wù)，實現(xiàn)營收0.51億元/同比-58.74%，主要系全球經(jīng)濟衰退抑制下游消費需求，B端零售商業(yè)務(wù)承壓導(dǎo)致預(yù)算收縮；基于當前行業(yè)背景下，公司積極調(diào)整戰(zhàn)略布局，通過“全渠道銷售”持續(xù)提升服務(wù)能力，當前覆蓋渠道已包括多家主流跨境電商平臺、幾十家北美連鎖商超及眾多B類零售商。
運營能力持續(xù)提升，為業(yè)績增長筑牢底部支撐。1）收入方面，2022年實現(xiàn)營收14.75億元/同比+0%，2023Q1實現(xiàn)營收3.46億元/同比-0.51%，2023Q1營收受跨境業(yè)務(wù)從自營到代理模式轉(zhuǎn)型的影響，存在滯后效應(yīng)，影響消除后有望持續(xù)增長；2）費用方面，2022年銷售/管理/財務(wù)費用率分別為37.74%/10.64%/-2.08%，費用率分別同比2.67pct/+2.26pct/-1.17pct，整體較為穩(wěn)定; 2023Q1銷售/管理/財務(wù)費用率分別40.33%/10.44%/-2.24%，費用率分別同比-1.56pct/-0.93pct/+0.12pct。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效應(yīng)顯著，利潤端迎來突破性增長。2022年毛利率為80.23%/同比+4.94pct;凈利率為20.52%/同比+3.47pct; 2023Q1毛利率為78.56%，凈利率為13.19%，公司智能系統(tǒng)組合的研發(fā)初具成效，相應(yīng)的研發(fā)成本有所下降。
技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新驅(qū)動，打造互聯(lián)網(wǎng)電商優(yōu)勢。1）推出AI外貿(mào)助手，接入ChatGPT：有助于改善用戶體驗，助力提升ARPU值，提升付費用戶數(shù)量，AI能夠解決多語種及文化地區(qū)市場開拓困難的問題，或助力打開小語種市場；2）技術(shù)研發(fā)及自主創(chuàng)新優(yōu)勢：焦點科技長期從事互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用及電子商務(wù)平臺開發(fā)，始終堅持自主研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新，在長期的實踐中積累了豐富的互聯(lián)網(wǎng)及電子商務(wù)技術(shù)及開發(fā)應(yīng)用經(jīng)驗；3）品牌影響力、客戶資源、市場渠道等先發(fā)優(yōu)勢：公司為國內(nèi)出口型中小企業(yè)提供電子商務(wù)服務(wù)長達26年，積累大量優(yōu)質(zhì)B類客戶資源、數(shù)據(jù)沉淀及客戶信任，目前客戶廣度正隨著時間不斷增長，隨著平臺運營的日益精細，客戶在平臺的投入意愿也在逐步加深。
盈利預(yù)測與評級：公司為跨境電商基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)先企業(yè)，持續(xù)受益于跨境電商行業(yè)增長與跨綜服滲透率提升，靜待海外經(jīng)濟需求拐點。預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為3.52/4.35/5.56億元，EPS為1.13/1.40/1.79元/股，對應(yīng)2023年6月16日收盤價的PE分別為36.6/29.7/23.2倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、政策風(fēng)險、競爭加劇風(fēng)險等
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