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事件：公司發(fā)布新一輪股權(quán)激勵(lì)，期限5年，考核2023-2027年扣非后凈利潤(rùn)（復(fù)合增速≥20%），激勵(lì)對(duì)象包括公司與控股子公司管理人員及核心技術(shù)/業(yè)務(wù)人員共97人。
　　此次股權(quán)激勵(lì)增速相比過(guò)往未有明顯下調(diào)，此輪長(zhǎng)達(dá)5年的激勵(lì)計(jì)劃彰顯了公司對(duì)中長(zhǎng)期發(fā)展的信心：①2017版股權(quán)激勵(lì)：期限3年，凈利潤(rùn)復(fù)合增速要求22%；②2019版股權(quán)激勵(lì)：期限3年，扣非后凈利潤(rùn)復(fù)合增速要求22%；③2021版股權(quán)激勵(lì)：期限5年，扣非后凈利潤(rùn)復(fù)合增速要求20%。
　　擬投資設(shè)立歐普視方，即將開(kāi)啟低濃度阿托品三期臨床：公司擬與視方極醫(yī)藥共同出資設(shè)立歐普視方，其中歐普出資1820萬(wàn)元，占比65%，雙方于6月16日簽訂合資協(xié)議。本次合作后，視方極將低濃度阿托品所有全球區(qū)域權(quán)益（知識(shí)產(chǎn)權(quán)、臨床批件、商業(yè)化權(quán)益）轉(zhuǎn)讓給歐普視方，歐普視方成立后即將啟動(dòng)低濃度阿托品三期臨床準(zhǔn)備工作。
　　歐普作為深耕近視防控領(lǐng)域的眼科上市公司，此前公司控股合肥康視眼科醫(yī)院已獲批阿托品滴眼液院內(nèi)制劑，未來(lái)阿托品成品藥的有望上市或?qū)⑦M(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品管線，與現(xiàn)有的角膜塑形鏡等產(chǎn)品形成互補(bǔ)。此外，當(dāng)前在新加坡、日本等地區(qū)，每人每年阿托品花費(fèi)約3000元，若按10%滲透率（占青少年近視人群）計(jì)算，則潛在市場(chǎng)空間達(dá)300億元，或可貢獻(xiàn)可觀業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　河北及三明聯(lián)盟集采報(bào)價(jià)公示，歐普康視標(biāo)準(zhǔn)片及環(huán)曲片擬中選價(jià)格分別為1760元/片、2260元/片，但我們預(yù)計(jì)“服務(wù)”部分將單列計(jì)算，有望顯著減少影響。我們認(rèn)為集采或?qū)Τ鰪S端影響較小，目前公司終端對(duì)產(chǎn)品的總收費(fèi)也無(wú)降價(jià)計(jì)劃，且此前作為三類(lèi)醫(yī)療器械的角塑產(chǎn)品廣告宣傳一直受到限制，集采后家長(zhǎng)對(duì)于角塑產(chǎn)品的認(rèn)知度有望提升，有望進(jìn)一步打開(kāi)滲透率天花板。
　　投資建議：公司作為深耕眼視光行業(yè)的龍頭企業(yè)，在近視防控各類(lèi)產(chǎn)品上不斷推陳出新，我們預(yù)計(jì)23年起視光終端數(shù)量有望快速增加，股權(quán)激勵(lì)有望緩解短期集采可能帶來(lái)的不確定性，同時(shí)未來(lái)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)源有望更加多元化，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力有望提高。公司過(guò)往業(yè)績(jī)通過(guò)了各種考驗(yàn)，我們持續(xù)看好公司中長(zhǎng)期的發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別至7.79、9.63、11.8億元，對(duì)應(yīng)6月16日收盤(pán)價(jià)PE分別為35、28、23X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)品臨床及商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新產(chǎn)品放量不及預(yù)期等。