| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
3857KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉牧野 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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◆行情回顧
本周電子(申萬)板塊指數(shù)周漲跌幅為+3.9%，在申萬-級行業(yè)漲跌幅中排名第10。電子行業(yè)(申萬-級)漲幅靠前,跑贏上證指數(shù)2.69pct,跑贏滬深300指數(shù)0.68pct。電子行業(yè)PE處于近五年49.0%的分位點，電子行業(yè)指數(shù)處于近五年53.6%的分位點。行業(yè)每周日平均換手率為1.91%。
◆全球4月半導體月度銷售額連續(xù)環(huán)比回暖+0.3%，其中中國地區(qū)銷售額環(huán)比+2.9%。
根據(jù)世界半導體貿易統(tǒng)計組織(WSTS),2023年4月全球半導體行業(yè)銷售額為399.5億美元，較去年同期同比減少21.6%，但較上月的398.3億美元環(huán)比增長了0.3%，已經是第二個月環(huán)比增長。按區(qū)域來看,4月僅中國和日本月度銷售額環(huán)比增長，中國環(huán)比回升2.9%，日本環(huán)比回升0.9%,而美洲、歐洲和亞太地區(qū)/其它地區(qū)月度銷售額分別下滑1.0%、0.6%及1.1%。盡管全球的半導體市場仍處于周期性下行，但四月的月度銷售額繼續(xù)環(huán)比回升，有望預示未來幾個月的持續(xù)回暖。
◆年初至今申萬電子指數(shù)大幅跑贏滬深300指數(shù)，子行業(yè)中半導體漲幅居末位。
截至6月16日,2023年初至今申萬電子指數(shù)大幅跑贏滬深300指數(shù)9.51pct,期間申萬電子指數(shù)漲幅為11.88%，滬深300指數(shù)上漲2.37%。在申萬電子行業(yè)下，各二級子行業(yè)也均呈上漲趨勢，其中消費電子以18.97%領漲，元件、光學光電子、電子化學品II、其他電子II、半導體板塊分別上漲15.45%、14.81%、13.44%.6.47%和4.80%，半導體漲幅居各二級子行業(yè)末位。
◆費城半導體指數(shù)已迎來拐點，海外市場投資者相對樂觀堅定。
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，費城半導體指數(shù)同比數(shù)據(jù)經常比全球半導體銷售額同比數(shù)據(jù)更早迎來拐點，具有一定的前瞻效應。在本輪半導體下行周期中，費城半導體指數(shù)YoY已在2022年底迎來了拐點，而全球半導體銷售額的YoY也在今年三、四月出現(xiàn)小幅的回升,我們認為半導體周期或已接近底部。年初至今,費城半導體指數(shù)出現(xiàn)震蕩上行的走勢,并在今年5月后強勢上漲,截至6月16日，費城半導體指數(shù)已同比上漲43%。申萬半導體指數(shù)5月以來未出現(xiàn)明顯回升，雖然6月已有小幅回升,但仍呈同比下滑的態(tài)勢,海外投資者對半導體市場顯得更為樂觀堅定。
◆半導體巨頭預期持謹慎態(tài)度，庫存調整或在年底出清。
第一季度半導體巨頭的營業(yè)收入普遍低迷，僅高通、英偉達和ADI實現(xiàn)了正的環(huán)比增長。尤其是存儲廠商業(yè)績環(huán)比下滑明顯，其中三星半導體環(huán)比下滑32%，SK海力士環(huán)比下滑34%，美光環(huán)比下滑10%。展望第二季度,終端產品需求回暖尚不明朗，我們判斷庫存或將持續(xù)調整直至年底出清,半導體巨頭業(yè)績指引也呈謹慎、保守的態(tài)度，多數(shù)預計Q2業(yè)績將與Q1大致持平。
◆建議關注:云南鍺業(yè)、天通股份、卓勝微、唯捷創(chuàng)芯、瀾起科技、希荻微、南芯科技、中科飛測等。
◆風險提示:終端需求不及預期風險、新品研發(fā)進度不及預期風險、流動性風險等。
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