>> 中信期貨-雞蛋點評：空頭信心不足，合約共振上漲-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 492KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,王聰穎 |
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價格表現(xiàn)
(1) 6月19日，現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主。以河北邯鄲為代表的主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格3820元/500kg;以北京大洋路為代表的主銷區(qū)雞蛋價格4320元/500kg.
(2) 6月19日，雞蛋活躍合約JD2309收盤價4126元/500kg,較上一個交易日變化0.95%，較上周變化1.13%。
基本面分析
今日雞蛋現(xiàn)貨以穩(wěn)為主，期貨全線上漲，其中，我們前期推多的11月往后遠月合約漲幅均超1.5%!今日盤面上漲主要在于多重利多因素影響下，空頭對于后期蛋價看空情緒不確定性從而減倉造成。然而現(xiàn)貨基本面偏松，短期內.上漲驅動有限，注意回調風險。
從基本面來看，我們對于遠月雞蛋持續(xù)偏多思路。理由如下:供應端:補欄數(shù)量存疑+春季疫情擾動+祖代引種問題等多重因素下，供應端整體壓力不大。
1) 7-10月份雞蛋供應壓力即將進入兌現(xiàn)窗口，但在產(chǎn)存欄同比仍偏低;自5月中下旬起，補欄數(shù)量存疑，11月份往后供應或邊際走低。
2)春節(jié)疫情局部嚴重+祖代受換羽影響，在產(chǎn)存欄蛋雞平均產(chǎn)蛋率或有1-3個點下滑空間，且未來部分存欄有提前淘汰預期。
3)不完全統(tǒng)計，2023年小粉存欄占比接近10%，導致單枚雞蛋重量有所下降，從而導致單位存欄產(chǎn)出的總雞蛋斤重下滑。據(jù)測算，總斤重下降約2%。
4)今年冷庫蛋庫存接近為0，沒有價格上漲壓制隱患。
需求端:近期受端午備貨階段性提振，預期出梅后需求逐漸好轉，下半年整體好于上半年。
1)短期來看，端午備貨提振下，走貨稍有加快，庫存邊際走低，但梅雨不利于雞蛋購銷，貿易商拿貨仍偏謹慎。根據(jù)卓創(chuàng)咨詢數(shù)據(jù)，6月15日當周，全國代表銷區(qū)雞蛋周度銷量7650噸，較上周變化2.88%。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，6月16日當周，主銷區(qū)雞蛋周度銷量6854.17噸，較上周變化0.19%。
2)季節(jié)性來看，下半年在中秋、國慶以及春節(jié)備貨提振下，需求逐步回暖。且雞蛋需求整體剛性，其他蛋白對其替代作用相對偏小。
總結:在供給壓力有限疊加需求逐步回暖預期下，遠月存一定上漲空間，但需要注意的是，以上利多因素暫未兌現(xiàn)，建議盤面價格回歸成本盈虧線附近后，擇時逢低試多。
風險因素:新冠疫情，禽流感疫情.
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