>> 中信期貨-商品期權(quán)周報：波動率分化，關(guān)注節(jié)假日多波動率策略-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 1659KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔣可欣 |
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場內(nèi)外期權(quán)策略推薦方面。海外方面，美聯(lián)儲6月暫停加息，就業(yè)和通脹韌性較足，原油受到減產(chǎn)和經(jīng)濟韌性支撐，預計能化類預計震蕩偏強；國內(nèi)方面，近期市場對政策出臺預期較強，國常會明確將出臺刺激消費政策，預期后期黑色價格存在支撐。
綜合來看，推薦原油/PTA波動率套利、螺紋鋼賣出寬跨、棉花賣出寬跨、鐵礦石/原油/PTA買入跨式策略。
場內(nèi)固定期權(quán)策略跟蹤方面。上周市場延續(xù)反彈，組合備兌看漲策略收益率大幅攀升，賣出跨式策略則明顯回落，顯示出整體Gamma虧損大于Theta盈利。年初至上周五收益率最高的是鐵礦石備兌看漲策略，為15%，收益率最低的鐵礦石買入跨式策略，為-12.1%。
場內(nèi)商品期權(quán)隱含波動率方面。上周市場隱波分化，金屬板塊回落，能化板塊回升，顯示出期權(quán)市場預期金屬反彈強于能化，預計后期波動率將進入震蕩偏弱階段。白糖期權(quán)當前歷史波動率分位數(shù)最高為94%，聚乙烯最低為6%。
場內(nèi)期權(quán)流動性方面。近期場內(nèi)期權(quán)活躍度提升，銅、鋁、鋅、鐵礦、原油、LPG、甲醇、PTA、塑料、聚丙烯、白糖、豆粕、玉米、棕櫚油、豆一、豆二期權(quán)成交占期貨超過20%。
風險提示：策略邏輯發(fā)生變化；波動率短期波動較大
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