>> 弘則研究-機械行業(yè)：磨礪重裝望國際，新星資產(chǎn)入囊中-230620
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
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| 7711KB |
| 格式： |
pdf 共58頁 |
來源： |
弘則研究 |
| 評級： |
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作者： |
齊妍,楊云鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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核心觀點
三一國際不斷整合優(yōu)質(zhì)板塊，年收入增速超30%：三一國際現(xiàn)有五大業(yè)務(wù)板塊，礦山裝備、物流裝備、機器人、鋰電裝備、石油裝備，其中機器人板塊于2021年注入，鋰電裝備與石油裝備為2023年新注入。三一國際不斷承接集團內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提供了新的增長點。三一國際具備全球銷售網(wǎng)絡(luò)，延續(xù)集團一貫重視服務(wù)的文化，具備靈活的銷售策略、完善的金融服務(wù)、高效的售后團隊，得以在國內(nèi)外眾多競爭對手當(dāng)中脫穎而出，掘進機、正面吊等產(chǎn)品市占率穩(wěn)居第一。
全球重視能源安全，礦山裝備進入需求爆發(fā)期：國內(nèi)對煤炭進行增產(chǎn)與智能化改造，綜采自動化、掘進電動化勢在必行，設(shè)備更換推動煤機市場十四五期間大幅增長，三一掘進機已有60%市占率，奠定了三一國際煤機業(yè)務(wù)高增長的基本盤；而海外進入礦產(chǎn)資源開采資本開支增長期，主要體現(xiàn)在礦車需求的爆發(fā)，三一國際具備優(yōu)異的研發(fā)能力，善于設(shè)計因地制宜特色爆款大單品，比如在海外欠發(fā)達地區(qū)向礦業(yè)分包商推廣性價比突出的寬體車，產(chǎn)品銷售額多年保持翻倍增長，成為煤機以外的又一支柱。接下來研發(fā)布局礦車電動化、礦山無人化，新品未來可期。
港口物流裝備電動化帶來在全球市場彎道超車機會：無論是在礦機還是在港機等領(lǐng)域，中國企業(yè)在歷史經(jīng)驗、設(shè)備型譜、發(fā)動機變速箱等方面較海外巨頭落后。但隨著動力類型由燃油轉(zhuǎn)向電動，中國企業(yè)在鋰電池供應(yīng)鏈上取得了領(lǐng)先優(yōu)勢，并依靠工程師紅利快速迭代新品，爭取在智能化上占據(jù)先機。疫情期間全球港口堵塞迫使港口運營商產(chǎn)生電動化、無人化訴求，國內(nèi)推動水鐵聯(lián)運帶來內(nèi)河碼頭、鐵路的增量市場，電動與遠程遙控的大小港機出現(xiàn)在各國港口或內(nèi)陸堆場。三一的電動正面吊、電動集卡等產(chǎn)品具備較強競爭力，新品向歐美市場特有的伸縮臂叉車延展，繼續(xù)提升全球市占率。
新增板塊空間巨大，期待樹苗成長為參天大樹：機器人板塊包含智能產(chǎn)線與智能倉儲，均為千億級市場，三一國際擁有燈塔工廠經(jīng)驗，陸續(xù)開始承接外部訂單，前景廣闊。鋰電裝備板塊面對全球鋰電池玩家大量擴產(chǎn)的機會，三一國際著重提升單線產(chǎn)能，目前已交付首條Pack線訂單，與頭部大客戶廣泛接觸。石油裝備板塊伴隨著國內(nèi)常規(guī)、非常規(guī)油氣的增產(chǎn)，開拓民營客戶，縱向延伸至油服，橫向布局至海外，機會多多。當(dāng)下三個新增板塊營收規(guī)模較低，未來有希望取得超越礦山、港口的高增速。
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