>> 中郵證券-建筑建材行業(yè)周報：5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱，政策端發(fā)力預期強化-230620
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
大小： |
1567KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
丁士濤 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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本周觀點
5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱，政策端發(fā)力預期強化。2023年1-5月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資4.57萬億元，同比下降7.2%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金55958億元，同比下降6.6%，其中，國內(nèi)貸款7175億元，同比下降10.5%。2023年1-5月，商品房銷售面積46440萬平方米，同比下降0.9%，其中，住宅銷售面積同比增長2.3%；商品房銷售額49787億元，同比增長8.4%，其中，住宅銷售額同比增長11.9%。2023年1-5月，房屋新開工面積為39723萬平方米，同比下降22.6%；其中，住宅新開工面積為29010萬平方米，同比下降22.7%。房屋竣工面積為27826萬平方米，同比增長19.6%；其中，住宅竣工面積20194萬平方米，同比增長19.0%。2023年1-5月，全國水泥產(chǎn)量7.71億噸，同比增長1.9%；5月單月水泥產(chǎn)量1.96億噸，同比下降0.4%。全國平板玻璃產(chǎn)量3.89億重量箱，同比下降8.3%；5月單月平板玻璃產(chǎn)量7962萬重量箱，同比下降9.4%。5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱，政策端發(fā)力預期強化;市場信心有望迎來修復、房地產(chǎn)銷售端回暖可期，進而帶動消費建材基本面復蘇。當前主要消費建材和玻璃龍頭經(jīng)前期調(diào)整后，估值已處相對低位，配置性價比凸顯。
國資委召開并購重組專題會，建筑央國企經(jīng)營質量有望持續(xù)改善。2023年6月14日，國資委召開中央企業(yè)提高上市公司質量暨并購重組工作專題會，會議指出，近年來中央企業(yè)以資本市場深化改革為契機，主動運用并購重組手段促進資產(chǎn)和業(yè)務布局優(yōu)化完善，提升國有資源運營配置效率，工作取得積極成效。下一步，中央企業(yè)要把握新定位、扛起新使命，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，以上市公司為平臺開展并購重組，助力提高核心競爭力、增強核心功能，同時要進一步增強責任感和緊迫感，鎖定提高上市公司質量重點任務，以更加務實有力的行動做優(yōu)基本面、夯實基本功，為中央企業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展、在構建新發(fā)展格局中更好發(fā)揮作用提供堅實支撐。國資委新考核體系下，建筑央國企經(jīng)營質量有望持續(xù)改善，低估值建筑央國企值得重點關注。
投資建議
基建產(chǎn)業(yè)鏈：1）水泥：新疆位于“一帶一路”核心樞紐地帶，首屆中國-中亞峰會召開為新疆帶來新發(fā)展機遇。新疆交通基礎設施等重大項目建設預期提速，水泥需求有望獲得提振，疊加區(qū)域供給格局持續(xù)向好支撐水泥價格，促進新疆水泥企業(yè)盈利修復。推薦新疆區(qū)域水泥龍頭青松建化、天山股份。2）外加劑：基建重大工程項目開復工提速，減水劑需求確定性回暖。推薦2023年減水劑主業(yè)有望彰顯高彈性、風電灌漿料等功能性材料快速成長的外加劑龍頭蘇博特。3）鋼結構：推薦產(chǎn)需兩旺，量利齊升有望持續(xù)兌現(xiàn)的鋼結構制造龍頭鴻路鋼構。4）建筑設備租賃：推薦受益于高空作業(yè)平臺租賃行業(yè)高景氣，公司輕資產(chǎn)+數(shù)字化持續(xù)賦能的華鐵應急。建筑央國企：推薦積極發(fā)展成長屬性強、高毛利儲能業(yè)務的中國電建、現(xiàn)金流更優(yōu)的資源和礦山設計業(yè)務快速發(fā)展、增厚業(yè)績的中國中冶。同時建議關注受益于新疆區(qū)域基建彈性，建筑訂單有望高增的北新路橋*和新疆交建*（標*為暫未覆蓋）。
玻璃：短期來看，下游房地產(chǎn)竣工端修復支撐需求，浮法玻璃價格存上漲動力，后續(xù)仍需關注供給端玻璃產(chǎn)線復產(chǎn)點火節(jié)奏。持續(xù)推薦規(guī)模、成本優(yōu)勢顯著，2023年盈利有望彰顯彈性的浮法玻璃龍頭旗濱集團、TCO鍍膜玻璃量產(chǎn)實力國內(nèi)領先的金晶科技。
消費建材：隨著經(jīng)濟復蘇與政策端放松，新房與二手房市場銷售端有望繼續(xù)好轉，帶動消費建材基本面復蘇。短期來看，C端、小B端消費建材需求率先復蘇，龍頭企業(yè)訂單量和發(fā)貨有望持續(xù)向好。中長期來看，消費建材各賽道龍頭在規(guī)模、渠道等方面優(yōu)勢顯著，中小企業(yè)出清、龍頭市占率提升的邏輯將持續(xù)演繹。推薦C端占比提升、減值風險充分釋放的竣工端瓷磚龍頭蒙娜麗莎、涂料龍頭三棵樹、渠道結構持續(xù)優(yōu)化，新規(guī)催化市場擴容的防水龍頭東方雨虹。
風險提示：
宏觀經(jīng)濟下行、基建與房地產(chǎn)投資增速大幅下降風險；原材料、燃料價格持續(xù)上漲風險；行業(yè)競爭加劇、市場集中度提升不及預期；“一帶一路”相關政策推進不及預期。
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