>> 華通證券國際-潔雅股份(301108)投資價值分析報告：全球濕巾市場恢復(fù)上行，專業(yè)濕巾制造商業(yè)績有望逐步修復(fù)-230621
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
大小： |
1771KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華通證券國際 |
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作者： |
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全球濕巾市場恢復(fù)上行，國內(nèi)市場增速較快
疫情導(dǎo)致消費者健康意識、衛(wèi)生意識提升，日常使用抗菌消毒系列濕巾進行表面清潔消毒將成為部分消費者的長期習慣，抗菌消毒系列濕巾未來回歸到正常增長水平。化妝品濕巾主要用于出行場景，受益于出行恢復(fù)，化妝品濕巾將在2023年恢復(fù)增長；同時濕廁紙受益于社交媒體、電商平臺的大力宣傳，未來預(yù)計仍將保持兩位數(shù)快速增長狀態(tài)。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，預(yù)計2023年全球濕巾市場將恢復(fù)增長，增速達到5.03%，國內(nèi)濕巾市場規(guī)模將達到142.8億元，較上年增長13.05%。
需求回升有望帶動公司業(yè)績逐步修復(fù)
全球濕巾市場競爭格局較為穩(wěn)定，金佰利、強生等知名企業(yè)占據(jù)較大市場份額。公司連續(xù)多年為Woolworths、金佰利、強生、歐萊雅等世界知名企業(yè)生產(chǎn)制造各類濕巾產(chǎn)品，與客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。同時，國內(nèi)濕巾市場快速增長，公司持續(xù)拓展新客戶，今年以來，先后開發(fā)了伽藍集團、東方甄選等多家客戶。受益于濕巾市場恢復(fù)上行，公司依托客戶優(yōu)勢，業(yè)績有望逐步修復(fù)。
依托客戶資源進入化妝品領(lǐng)域，有望帶來新增長
公司主要客戶群體均有化妝品業(yè)務(wù)，依托客戶資源順勢進入化妝品代工行業(yè)，公司代工的面膜業(yè)務(wù)除了歐萊雅加工業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長外，還開拓了國內(nèi)新客戶，總體業(yè)務(wù)規(guī)模呈增長趨勢。公司與江蘇創(chuàng)健聯(lián)合設(shè)立的合資公司有望在6月底拿到二類械字注冊證，將依托客戶資源探索膠原蛋白市場，有望為公司帶來新增長。
公司盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為7.34、8.74、10.40億元，YOY分別為10.00%、19.06%、19.09%；EPS分別為1.92、2.29、2.67元，根據(jù)合理估值測算，結(jié)合股價催化劑因素，給予公司六個月內(nèi)目標價為46.08元/股，公司估值水平較低于可比公司，給予公司“推薦（首次）”投資評級。
投資風險提示
技術(shù)研發(fā)風險、原材料價格波動風險、客戶集中度較高的風險、匯率波動風險
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