>> 南京證券-新能源車行業(yè)：新能源車滲透率持續(xù)提升-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張儒成 |
| 行業(yè)名稱： |
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本周行情回顧：本周CS新能車板塊上漲4.99%，滬深300指數(shù)下跌3.30%，跑贏滬深300指數(shù)1.69個百分點。其中漲幅居前的個股包括：三花智控（+21.41%）、法拉電子（+13.70%）、先導(dǎo)智能（+12.12%）、匯川技術(shù)（+12.12%）和宏發(fā)股份（+11.39%）；跌幅居前的個股包括：天華新能（-3.11%）、中偉股份（-2.06%）、孚能科技（-1.76%）、盛新鋰能（-1.73%）和天奈科技（-1.38%）。從估值上看，CS新能車估值水平處于歷史較低水平，行業(yè)整體PE-TTM為20.01倍，歷史分位為6.0%。
新能源車滲透率持續(xù)提升：根據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計，6月1-11日，全國乘用車市場零售銷量達(dá)42.5萬輛，同比去年同期下降10%，較上月同期下降25%，今年以來累計零售銷量達(dá)805.7萬輛，同比增長3%；全國乘用車廠商批發(fā)銷量達(dá)44.1萬輛，同比去年同期下降5%，較上月同期增長11%，今年以來累計批發(fā)銷量達(dá)927.4萬輛，同比增長10%。6月1-11日，全國乘用車新能源市場零售銷量達(dá)16.0萬輛，同比去年同期增長18%，較上月同期下降4%，今年以來累計零售銷量達(dá)258.1萬輛，同比增長39%；全國乘用車廠商新能源批發(fā)銷量達(dá)14.4萬輛，同比去年同期增長18%，較上月同期增長3%；今年以來累計批發(fā)銷量達(dá)292.7萬輛，同比增長45%。6月1-11日乘用車零售滲透率達(dá)到38%左右。
原材料價格小幅波動：本周鋰價小幅上漲，碳酸鋰價格達(dá)31.4萬元/噸，較上周同期增長0.3%，氫氧化鋰價格達(dá)30.3萬元/噸，較上周同期增長2.5%；硫酸鈷價格亦小幅提升，本周價格為4.0萬元/噸，較上周同期分別增長3.4%；而硫酸鎳價格維持不變。中游材料方面，除人造石墨價格小幅下降外，其他主材價格保持穩(wěn)定。
新能源汽車下鄉(xiāng)：6月15日，工信部、發(fā)展委、商務(wù)部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部和國家能源局組織開展2023年新能源汽車下鄉(xiāng)活動，活動采取“線下+云上”相結(jié)合的形式開展，線下主要包括啟動儀式+優(yōu)勢地區(qū)系列巡展活動、特色地區(qū)示范活動，輔以各地主動開展的各項活動；“云上”活動由電商和互聯(lián)網(wǎng)平臺根據(jù)現(xiàn)場活動安排，搭建網(wǎng)絡(luò)宣傳專欄，開展“云上”促銷、直播售車等活動，全程參與并持續(xù)開展新能源下鄉(xiāng)活動，實現(xiàn)線下與“云上”的聯(lián)動。參與活動車型共有69款，包含比亞迪海豚/宋PLUS、AIONY/S和五菱宏光MINIEV等熱門車型。
投資建議：整體來看，由于2022年6月開始減征乘用車購置稅，高基數(shù)效應(yīng)顯著，6月前兩周整體車市同比下滑態(tài)勢較為明顯，但新能源車韌性十足，仍保持同比18%增長，并且零售滲透率達(dá)到38%左右，持續(xù)向上態(tài)勢顯著。后續(xù)來看，政策端新能源汽車下鄉(xiāng)和各地消費刺激政策有望持續(xù)推動汽車需求復(fù)蘇。建議逢低關(guān)注盈利能力相對穩(wěn)健的電池企業(yè)寧德時代和億緯鋰能，以及盈利有望率先見底的電解液企業(yè)天賜材料和新宙邦等。
風(fēng)險提示：汽車銷量不及預(yù)期；行業(yè)競爭超出預(yù)期；原材料價格波動超出預(yù)期。
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