久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

中國(guó)工程機(jī)械龍頭，改制創(chuàng)新釋放活力，盈利能力行業(yè)領(lǐng)先
　　公司是我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)，2017-2021年?duì)I收CAGR30.3%，歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR47.3%，毛利率、凈利率分別提升2.26pct、4.15pct，ROE由3.54%提升至11.03%。2022年行業(yè)下行期公司業(yè)績(jī)承壓，營(yíng)收下滑38.0%，歸母凈利潤(rùn)下滑63.2%，2017-2022年ROE中樞8.4%。公司是較早完成混合所有制改革的公司，并先后進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃，不斷改制創(chuàng)新，經(jīng)營(yíng)活力持續(xù)釋放，盈利水平位于行業(yè)領(lǐng)先地位。
　　起重機(jī)械、混凝土機(jī)械行業(yè)筑底向上，公司建筑起重機(jī)械規(guī)模全球第一
　　2022年公司起重、混凝土機(jī)械收入占比為46%、20%。長(zhǎng)臂架泵車、車載泵、攪拌站市場(chǎng)份額仍穩(wěn)居行業(yè)第一，攪拌車市場(chǎng)份額提升至行業(yè)第二；工程起重機(jī)械市場(chǎng)份額保持行業(yè)領(lǐng)先，建筑起重機(jī)械銷售規(guī)模穩(wěn)居全球第一?；谄嚻鹬貦C(jī)8年更新高峰期，泵車10年更新高峰期測(cè)算，2023年國(guó)內(nèi)汽車起重機(jī)銷量有望見(jiàn)底，泵車銷量有望上行，2023年4月，汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、隨車起重機(jī)銷量同比均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，塔機(jī)銷量增速3月同比轉(zhuǎn)正，行業(yè)有望筑底上行。
　　土方機(jī)械、高空作業(yè)平臺(tái)等新興板塊快速放量，有望迅速做大做強(qiáng)
　　2022年公司高空機(jī)械、土方機(jī)械收入占比為11%、8%，同比增長(zhǎng)37.5%、8.5%。高空機(jī)械位于國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)，未來(lái)隨著安全性、經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯，行業(yè)有望持續(xù)滲透，公司憑借產(chǎn)品力、型譜覆蓋率及性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，市占率有望逐步提升，疊加出口高景氣，支撐高機(jī)板塊做大做強(qiáng)。公司挖機(jī)形成了“渭南+長(zhǎng)沙”雙制造基地布局，2022年實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，中大噸位競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)，整體市場(chǎng)份額持續(xù)提升，盈利能力不斷改善。預(yù)計(jì)2023年挖機(jī)行業(yè)銷量筑底向上，將驅(qū)動(dòng)公司土方機(jī)械業(yè)務(wù)不斷上行。此外，農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)提質(zhì)升級(jí)，干混砂漿業(yè)務(wù)布局加強(qiáng)。
　　海外布局力度持續(xù)加大，2023Q1出口實(shí)現(xiàn)123%增長(zhǎng)，“一帶一路”持續(xù)驅(qū)動(dòng)
　　2017-2022年公司出口收入CAGR為33.4%，出口收入占比由10%提升至24%，2022年出口收入增長(zhǎng)73%，2023Q1增長(zhǎng)123%，高景氣趨勢(shì)延續(xù)。隨著海外市場(chǎng)布局力度不斷加大，重點(diǎn)產(chǎn)品與市場(chǎng)逐漸突破，“一帶一路”需求逐漸釋放，公司海外市場(chǎng)有望持續(xù)保持高增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為33.77、47.93、63.40億元，對(duì)應(yīng)PE分別為17、12、9倍。維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)、基建需求修復(fù)不及預(yù)期；境外出口不及預(yù)期；原材料波動(dòng)。