久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

策略摘要
　　商品期貨：黑色、貴金屬逢低買(mǎi)入套保；農(nóng)產(chǎn)品、能源、有色中性。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　市場(chǎng)情緒仍然脆弱。近一周全球股指出現(xiàn)不同程度的調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重新年內(nèi)加息兩次的鷹派立場(chǎng)、美國(guó)和歐洲的6月PMI初值表現(xiàn)偏弱、地緣沖突等事件接連沖擊市場(chǎng)情緒。結(jié)合假期期間離岸人民幣匯率表現(xiàn)偏弱，以及恒生指數(shù)明顯調(diào)整來(lái)看，需要警惕外部風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于國(guó)內(nèi)情緒的考驗(yàn)，目前宏觀仍未形成很順暢的回暖趨勢(shì)。而國(guó)內(nèi)近期有政策積極信號(hào)，但整體經(jīng)濟(jì)仍表現(xiàn)偏弱，5月的進(jìn)出口數(shù)據(jù)，金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均給出偏不利的信號(hào)，高頻的地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)同樣表現(xiàn)偏弱。
　　具體到商品板塊而言，海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱以及美聯(lián)儲(chǔ)加息計(jì)價(jià)上升不利于原油需求預(yù)期，但地緣沖突加劇同樣施壓原油需求預(yù)期；國(guó)內(nèi)地產(chǎn)預(yù)期對(duì)黑色板塊需求影響較大，新能源基建預(yù)期對(duì)于有色需求影響較大。微觀上，推薦去關(guān)注具有韌性的品種，一、消費(fèi)/產(chǎn)量比處于高位，且絕對(duì)價(jià)格處于低位的品種。我們選取消費(fèi)/產(chǎn)量分位數(shù)（1-絕對(duì)價(jià)格分位數(shù)），該結(jié)果下以0.1的區(qū)間劃分排序（如0-0.1為最后排序，0.9-1為第一排序），螺紋鋼（0.585）>PTA、EG>鎳、鋁、原油、玻璃>PP、甲醇、鋅、銅、瀝青（0.08）。二、庫(kù)存預(yù)期，有較強(qiáng)非季節(jié)性去庫(kù)預(yù)期的品種>有較強(qiáng)非季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)預(yù)期的品種，非季節(jié)性去庫(kù)預(yù)期意味著供給低于預(yù)期或者消費(fèi)超預(yù)期，對(duì)價(jià)格有所支撐，而非季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)預(yù)期反之。二季度去庫(kù)預(yù)期品種：粗鋼>銅、鋁、原油>燃料油；二季度累庫(kù)預(yù)期品種：PP、甲醇。
　　總體而言，目前內(nèi)外宏觀均有樂(lè)觀向的改善，市場(chǎng)情緒得到提振。商品基本面來(lái)看，螺紋鋼、鋁、原油更具韌性，相對(duì)脆弱的是PP和甲醇。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；各國(guó)加碼物價(jià)調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。