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近期LPG期貨價(jià)格震蕩偏弱，一方面跟原油和宏觀大勢(shì)相關(guān)，該種情形從去年下半年以來在持續(xù)，也推動(dòng)了LPG期貨價(jià)格的趨勢(shì)下行；另一方面價(jià)格走勢(shì)的中短期受自身基本面偏弱影響，尤其是中東LPG在二季度恢復(fù)高出口后，對(duì)價(jià)格的壓力增大，具體表現(xiàn)在：
　　1、原油市場。短期布油在71.5-78.5窄幅區(qū)間震蕩，但美歐中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，全球央行維持高利率，全球原油需求端面臨宏觀壓力持續(xù)增大，布油震蕩回落正在持續(xù)，向下突破71.5的概率高。原油重心的持續(xù)回落使LPG價(jià)格的下跌趨勢(shì)在延續(xù)。
　　2、海外供應(yīng)端。寬松在持續(xù)：中東出口維持高位，船期數(shù)據(jù)顯示6月出口425萬噸；伊朗在4月和5月出口近90萬噸；美國高出口仍在持續(xù)，6月分別出口502萬噸。中東和美國繼續(xù)維持高出口，LPG供應(yīng)寬松。
　　3、美國丙烷庫存。EIA在6月美國丙烷平衡表中，上調(diào)年內(nèi)產(chǎn)量和出口預(yù)期，丙烷消費(fèi)繼續(xù)偏弱，大幅繼續(xù)上調(diào)年內(nèi)庫存預(yù)期。至9月丙烷庫存預(yù)期9640萬桶，上月預(yù)期為9210萬桶。至6月16日當(dāng)周，美國丙烷庫存周度+149萬桶，丙烷超預(yù)期累庫后處于往年同期最高水平。
　　4、中國需求。PDH裝置盈利持續(xù)改善，但開工率回升至8成上方后，繼續(xù)回升空間有限，本周PDH開工率-4.1%至79%，PDH對(duì)價(jià)格的支撐邊際減弱。燃燒需求方面，5月國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，一季度后經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能繼續(xù)減弱。燃燒需求仍處季節(jié)性淡季，邊際減弱。
　　5、國內(nèi)現(xiàn)貨與倉單。民用氣價(jià)格的回落在持續(xù)，華南民用氣價(jià)格至3750元/噸附近。本周倉單5675不變，倉單影響的逐步增強(qiáng)，對(duì)PG2309的壓力不斷增強(qiáng)。
　　下周關(guān)注：
　　周一7月沙特CP的公布。原油弱勢(shì)、中東LPG出口維持，謹(jǐn)防沙特CP再次不及預(yù)期的可能性。
　　觀點(diǎn)和策略：
　　單邊方面。油價(jià)震蕩回落、中東美國供應(yīng)寬松、美國丙烷持續(xù)超預(yù)期累庫、現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落和倉單增加的利空影響下，LPG弱勢(shì)在持續(xù)?？煽紤]價(jià)格反彈至阻力位做空，LPG期貨指數(shù)強(qiáng)阻力4000附近