>> 廣發(fā)證券-國防軍工行業(yè)：航空航天船舶景氣高，板塊估值匹配度佳-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 1588KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟祥杰,吳坤其,邱凈博 |
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近期航空航天和船舶等領(lǐng)域景氣度較高，估值匹配度高、關(guān)注度提升。（1）航空方面，6月19日至25日，第54屆巴黎國際航空航天展覽會在法國巴黎舉行，航空工業(yè)集團、中國商飛、中國航天科技、北摩高科、海特集團等20多家專注航空航天產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)和組織參展，顯示出中國企業(yè)已成為全球航空產(chǎn)業(yè)鏈的重要參與者，國際化程度有望持續(xù)提升，航空產(chǎn)業(yè)景氣中樞有望在長周期內(nèi)處于較高水平。（2）航天方面，6月20日11時18分，長征六號運載火箭搭載試驗二十五號衛(wèi)星在太原衛(wèi)星發(fā)射中心點火起飛，順利將衛(wèi)星送入預定軌道，發(fā)射取得圓滿成功，本次發(fā)射是長征六號運載火箭第11次發(fā)射，是長征系列運載火箭第477次發(fā)射。隨著我國衛(wèi)星在空間部署進程持續(xù)推進，航天發(fā)射頻次處于較高水平，航天產(chǎn)業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。（3）船舶方面，新簽訂單和新船交付持續(xù)落地，根據(jù)國際船舶網(wǎng)消息，6月15日，招商工業(yè)南京金陵船廠與瑞士船東Sallaum Lines公司簽訂4+2艘新一代7400車位LNG雙燃料汽車滾裝船建造合同；6月20日，恒力重工旗下恒力造船宣布再簽4艘82000載重噸散貨船和4艘180000載重噸散貨船建造合同；6月21日，上海外高橋聯(lián)合中國船舶工業(yè)貿(mào)易有限公司為新加坡船東Sea Consortium建造的首制7000TEU中型集裝箱船“Pelion”號順利簽字交付；6月22日，丹麥船東Norden宣布在大連中遠海運川崎下單訂造6艘64000載重噸散貨船，新船將在未來兩至三年內(nèi)陸續(xù)交付；法國達飛首份24000TEU甲醇動力超大型集裝箱船大單即將敲定，揚子江船業(yè)憑借這份訂單也有望成為國內(nèi)首家進軍甲醇動力超大型船建造領(lǐng)域的民營船企。當前軍工處于歷史估值相對底部，航空航天和船舶等各領(lǐng)域景氣度較高，隨著后續(xù)采購訂單預期的逐步明朗、國企改革的持續(xù)深入等，低估值與景氣度兼?zhèn)潺堫^企業(yè)，業(yè)績增長&競爭格局“確定性”溢價、“成長性”溢價關(guān)注度提升。
布局三個視角：（1）賠率視角，龍頭價值穩(wěn)增，低估值與景氣度兼?zhèn)涞凝堫^配置價值有望提升，優(yōu)選：中航高科、紫光國微（電子組聯(lián)合）、中航重機、航發(fā)控制、中航光電、光威復材、圖南股份（金屬組聯(lián)合）、中航沈飛、長盈通（通信組聯(lián)合）、臻鐳科技、航天電器；（2）新賽道視角，“新質(zhì)新域”有望成為板塊核心配置方向，裝備維修、商業(yè)航天、軍貿(mào)、隱身、無人裝備等均有望打開民用及國防新市場，優(yōu)選：航發(fā)動力、中科星圖（計算機組聯(lián)合）、國?？萍?、鉑力特、華秦科技、華測導航（機械組聯(lián)合）、中無人機；（3）底部反轉(zhuǎn)，機構(gòu)持倉相對較少且有較明顯改善趨勢：中國動力、睿創(chuàng)微納、航亞科技等。
風險提示：裝備列裝及交付不及預期；政策調(diào)整；價格波動風險等。
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