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本周因端午假期僅3個(gè)交易日，板塊下跌較多。假期影響，往年常有的季末銷售旺季尚未出現(xiàn)。在前期OMO/SLF/MLF降息10個(gè)基點(diǎn)后，本周LPR如期對(duì)稱降息10個(gè)基點(diǎn)，我們認(rèn)為政策預(yù)期仍然是板塊主線，降息之外，還有更多值得期待。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　板塊下跌，跑輸大盤。本周申萬(wàn)建材指數(shù)收5353.45點(diǎn)，比上周下跌6.01%，而同花順全A指數(shù)下跌0.16%，板塊下跌較多，跑輸大盤。板塊市盈率20.22倍，較上周下降1.23倍。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注：LPR預(yù)期內(nèi)對(duì)稱調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)，更多政策值得期待。二季度多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期的情況下，央行接連調(diào)降OMO/SLF/MLF以及LPR10個(gè)基點(diǎn)。疊加上周國(guó)常會(huì)表態(tài)要及時(shí)出臺(tái)具備條件的政策措施，這表明中央對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)壓力有清楚的判斷，后續(xù)進(jìn)一步出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策值得期待。我們預(yù)計(jì)地產(chǎn)方向的政策增量或會(huì)表現(xiàn)為進(jìn)一步降息降準(zhǔn)、高能級(jí)城市進(jìn)一步放寬限售限購(gòu)或降低改善/剛需住房的首付比例等，甚至存在“三條紅線”等融資政策放松的可能。而基建投資作為拖底經(jīng)濟(jì)的重要工具，后續(xù)加碼基建項(xiàng)目及資金的緊迫性較高，政策性金融工具、抵押補(bǔ)充貸款（PSL）等政策出臺(tái)的可能性仍較高。
　　行業(yè)基本面跟蹤：水泥：價(jià)格持續(xù)下降，庫(kù)存仍處于高位。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價(jià)格分別為275.69元/噸、338.元/噸、360.97元/噸；分別環(huán)比一周前下跌5.86元/噸、6.61元/噸、3.23元/噸。磨機(jī)開(kāi)工率52.66%，庫(kù)容比71.32%，分別環(huán)比一周前上升3.3pct以及持平。玻璃：主銷區(qū)部分價(jià)格下滑較明顯，浮法廠庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增。目前下游加工廠訂單改善有限，工程玻璃訂單不足，端午臨近，市場(chǎng)觀望氛圍偏濃。疊加目前原片利潤(rùn)相對(duì)較好，浮法廠維持一定產(chǎn)銷為主。周內(nèi)產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱下，華東、華南部分浮法廠價(jià)格下跌明顯，華北小板及華中區(qū)域價(jià)格亦有松動(dòng)。短期內(nèi)需求預(yù)期改善有限，高溫多雨偏空影響仍存，預(yù)計(jì)市場(chǎng)延續(xù)穩(wěn)中偏弱整理格局。本周全國(guó)平板玻璃均價(jià)101.34元/重量箱，環(huán)比下降2.83元/重量箱；庫(kù)存天數(shù)17.42天，環(huán)比上升0.22天。玻纖：粗紗穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截至6月21日，國(guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在3800-4000元/噸不等，全國(guó)均價(jià)在3966.63元/噸。G75電子紗提漲動(dòng)力不足，本周電子紗主流報(bào)價(jià)7400-8000元/噸不等，較上周價(jià)格持平；電子布當(dāng)前主流報(bào)價(jià)維持3.4-3.5元/米不等，成交按量可談。
　　投資建議
　　1.消費(fèi)建材渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，一季度已現(xiàn)改善，推薦零售端塑料管材龍頭偉星新材，加速布局家裝業(yè)務(wù)的管材龍頭公元股份，以及零售渠道布局較好的瓷磚龍頭東鵬控股、蒙娜麗莎，推薦零售板材龍頭兔寶寶。2.若投資端恢復(fù)，看好開(kāi)工端建材，推薦水泥龍頭海螺水泥、天山股份、華新水泥，推薦防水龍頭東方雨虹，推薦減水劑龍頭壘知集團(tuán)。推薦玻纖行業(yè)龍頭中國(guó)巨石、中材科技。3.細(xì)分賽道我們推薦藥用玻璃龍頭山東藥玻與壓濾機(jī)行業(yè)龍頭景津裝備。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　基建投資超預(yù)期下行；地產(chǎn)政策傳導(dǎo)不及預(yù)期，銷售恢復(fù)不及預(yù)期；成本端壓力超預(yù)期上行。