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AI大模型展現(xiàn)驚人能力，有望成為下一代通用技術(shù)平臺(tái)
　　2010年，麻省理工大學(xué)阿齊默魯教授等提出了科技發(fā)展如何影響人類就業(yè)的分析框架。當(dāng)前，隨著以GPT-4為代表的大語言模型的出現(xiàn)，AI開始具備文本生成、語言理解、知識(shí)問答、邏輯推理等能力，AI大模型出現(xiàn)通用性強(qiáng)、固定成本高但邊際成本遞減等平臺(tái)性技術(shù)的顯著特征，未來有可能大規(guī)模替代當(dāng)前人類的工作。因此，我們認(rèn)為現(xiàn)在是重新思考人工智能將如何影響工作和投資的又一重要時(shí)刻。我們認(rèn)為：1）大模型對人類工作的替代將從常規(guī)性的腦力勞動(dòng)開始，金融法律服務(wù)、軟件外包、傳媒等工作可能最先被影響。2）從投資角度，建議按照算力基礎(chǔ)設(shè)施->硬件載體->大模型平臺(tái)->應(yīng)用的順序?qū)ふ沂芤鏄?biāo)的。
　　投資機(jī)會(huì)#1：科技巨頭在大模型上競爭激化，芯片等送水人最先受益
　　我們認(rèn)為，算力需求增長會(huì)率先利好芯片、光模塊、服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈等送水人。根據(jù)OpenAI測算，目前算力的增速（翻1倍/3-4個(gè)月）遠(yuǎn)超過摩爾定律（翻1倍/18-24個(gè)月），未來AI應(yīng)用的逐步豐富，將推動(dòng)推理芯片等相關(guān)市場保持強(qiáng)勁增長。我們預(yù)計(jì)2025年左右當(dāng)生成式AI應(yīng)用大規(guī)模落地后，用于數(shù)據(jù)中心的推理及訓(xùn)練芯片市場約900億美元，帶來先進(jìn)代工、先進(jìn)封裝、光模塊、服務(wù)器在內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。
　　投資機(jī)會(huì)#2：誰會(huì)成為2.0時(shí)代的硬件載體？
　　回顧消費(fèi)電子硬件的發(fā)展歷程，硬件的升級(jí)和應(yīng)用的發(fā)展往往相互促進(jìn)。年初以來，ChatGPTPlugins和Auto GPT已讓我們在應(yīng)用層面看到了大語言模型的潛力，有望催化智能終端的發(fā)展。一方面，大模型將為智能手機(jī)、PC平板、音箱等帶來新功能，推動(dòng)硬件規(guī)格升級(jí)；另一方面也有望催化AR/VR、無人駕駛汽車、機(jī)器人等新的硬件形態(tài)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。長期來看，或?qū)⑿纬赏瑫r(shí)擁有1）超強(qiáng)感知能力，2）通用人工智能（AGI）和3）靈活的行動(dòng)能力的硬件產(chǎn)品。雖然離大規(guī)模應(yīng)用仍有距離，但長期來看，建議關(guān)注機(jī)器人等終端成為AI2.0時(shí)代的主流載體。
　　投資機(jī)會(huì)#3：世界最后需要幾家大模型公司？
　　我們認(rèn)為，大語言模型是一個(gè)資本密集、人才密集和數(shù)據(jù)密集的產(chǎn)業(yè)，是否擁有大語言模型將成為衡量科技企業(yè)甚至衡量國家綜合實(shí)力的重要尺度之一。當(dāng)前全球大模型呈現(xiàn)“百模大戰(zhàn)”的競爭格局，我們認(rèn)為最終可能會(huì)收斂到國內(nèi)外各數(shù)家的寡頭競爭格局。在“百模大戰(zhàn)”中最終勝出的企業(yè)，有望成為可以類比當(dāng)前百度、阿里、騰訊體量的科技平臺(tái)型企業(yè)。是否能形成“數(shù)據(jù)-模型-應(yīng)用”的飛輪是判斷大模型企業(yè)能否在競爭中勝出的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。
　　投資機(jī)會(huì)#4：最大機(jī)會(huì)在行業(yè)，看好互聯(lián)網(wǎng)、辦公、金融等行業(yè)落地
　　我們認(rèn)為，AI 2.0最大的投資機(jī)會(huì)在應(yīng)用，AI落地的節(jié)奏或和行業(yè)數(shù)字化程度成正比，看好互聯(lián)網(wǎng)（搜索+廣告營銷）、辦公、金融，教育等行業(yè)率先迎來“iPhone時(shí)刻”，關(guān)注大模型在：1）電商、金融、醫(yī)療等行業(yè)替代傳統(tǒng)客服；2）文本和圖像生成在辦公、廣告營銷、金融、影視游戲等領(lǐng)域成為下一代生產(chǎn)力工具；3）多模態(tài)能力在新藥開發(fā)等科研上的應(yīng)用前景。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；新技術(shù)滲透進(jìn)度不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦加??；本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對該公司、該股票的推薦或覆蓋。