>> 華金證券-紐泰轉(zhuǎn)債(123201.SZ)申購分析-230626
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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| 2422KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅云峰,牛逸 |
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投資要點
本次發(fā)行規(guī)模3.5億元，期限6年，評級為A/A（中誠信）。轉(zhuǎn)股價29.88元，到期補償利率為12%屬較高水平。下修條款15/30，85%和強贖條款15/30，130%均為市場化條款。以2023年6月21日中債6YA企業(yè)債到期收益率11.0496%貼現(xiàn)率計算，純債價值65.73元，對應(yīng)YTM為3.37%，債底保護性一般?？偣杀鞠♂屄?2.77%、流通股本稀釋率25.56%，對股本攤薄壓力尚可。
截至2023年6月21日，公司PE(TTM)47.51、ROE1.85%均處在同行業(yè)可比上市公司中位數(shù)，同時處于自身上市以來11.30%分位數(shù)，估值彈性較大。上市至今公司日成交量占同行業(yè)可比上市公司成交量比重平均值處于中位數(shù)水平為12.27%。年初至今公司股價上漲5.48%，行業(yè)指數(shù)上漲5.01%，公司跑贏行業(yè)指數(shù)。
公司流通市值占總市值比例為42.66%偏低，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期自2024年1月3日起，公司全部限售股票將于2024年2月24日全部解禁，屆時可能面臨一定解禁壓力。
綜合考慮公司自身經(jīng)營狀況、可比券和模型預(yù)測結(jié)果，我們預(yù)計紐泰轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價率為25%左右，對應(yīng)價格為119.82元~132.44元。
風(fēng)險提示：
1、募投項目效益未達預(yù)期或短期內(nèi)無法盈利。
2、公司生產(chǎn)經(jīng)營或資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重不利情況面臨償債風(fēng)險和流動性風(fēng)險。
3、公司外部競爭日益激烈、凈利潤下滑風(fēng)險。
4、正股股價波動風(fēng)險。
5、定價模型可能失效，預(yù)測結(jié)果與實際可能存在較大差異。
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