>> 東海證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)周報：購置稅減免延續(xù)，電動車維持高需求-230626
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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| 3436KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點：
市場表現(xiàn)：
上周（06/19-06/25）電力設(shè)備板塊整體下跌1.91%，在申萬31個行業(yè)中排第10位，跑贏滬深300指數(shù)0.6個百分點。年初至今，電力設(shè)備板塊整體下跌6.44%，在申萬31個行業(yè)中排第21位，跑輸滬深300指數(shù)6.25個百分點。電力設(shè)備板塊PE估值為21.6倍，處于相對低位水平，相對于滬深300的估值溢價為95%。上周電力設(shè)備子板塊漲跌不一，光伏設(shè)備、風電設(shè)備、電池、電網(wǎng)設(shè)備、電機II、其他電源設(shè)備II分別變動-1.32%、-2.31%、-2.82%、-2.12%、6.57%、-0.19%。個股方面，上周上漲的個股有68只（占比20.4%），漲幅前五的個股分別為科力爾（21.48%）、八方股份（17.13%）、江蘇雷利（15.61%）、中電電機（14.39%）、鳴志電器（14.33%）；
市值方面，當前A股申萬電力設(shè)備板塊總市值為6.50萬億，在全部A股市值占比為6.98%。成交量方面，上周申萬電力設(shè)備板塊合計成交額為2307.22億元，占全部A股成交額的7.71%，板塊單周成交額環(huán)比下降18.42%。主力資金方面，上周電力設(shè)備行業(yè)整體的主力資金凈流出合計為28.36億元，在申萬一級行業(yè)中排名第22位；
電動車&鋰電池板塊
?。?）新能源汽車購置稅減免延續(xù)，市場維持高需求
6月21日財政部、稅務(wù)總局、工信部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策的公告》，主要內(nèi)容包括：1）2024-2025年新能源汽車免征購置稅，乘用車免稅額度不超過3萬元/輛；2）2026-2027年新能源汽車減半征收車輛購置稅。此外據(jù)乘聯(lián)會預(yù)計，國內(nèi)6月新能源汽車零售約67.0萬輛，同/環(huán)比+26.0%/+15.5%，滲透率約36.6%。行業(yè)排產(chǎn)情況向好，市場需求逐步恢復(fù)，預(yù)計全年電動車銷量將超900萬輛。
?。?）近期各材料價格企穩(wěn)，需求逐步回暖，預(yù)計下半年將恢復(fù)高增長
1）鋰鹽：工業(yè)級、電池級碳酸鋰供需雙方繼續(xù)深度博弈。2）正極材料：鐵鋰、三元材料價格跟隨上游碳酸鋰價格企穩(wěn)回升，需求端逐步恢復(fù)。3）負極材料：下游電池企業(yè)需求緩慢復(fù)蘇，訂單有所增加，但多為比價議價，實際訂單落地有限。4）隔膜：本周隔膜市場需求平緩恢復(fù)，整體來看隔膜行業(yè)供需基本平衡。5）電解液：電解液需求恢復(fù)較好，六氟價格穩(wěn)定。
建議重點關(guān)注：寧德時代：全球鋰電龍頭。1）出貨量：2023年保守出貨430GWh，全年利潤約450億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬噸（今年預(yù)計貢獻1+萬噸量，成本約15-20萬元/噸），江西項目約3萬噸(今年Q2投產(chǎn)，預(yù)計全年貢獻2萬噸量，成本約10萬+/噸)，可滿足60GWh電池生產(chǎn)。億緯鋰能：積極布局海外業(yè)務(wù)，上、中游材料布局強化公司盈利。1）公司在動力電池端布局三元大圓柱系列，在荊門、成都等地區(qū)形成產(chǎn)能，此外為打開海外市場，在匈牙利規(guī)劃產(chǎn)能，預(yù)計到2025年公司大圓柱產(chǎn)能約30GWh；儲能業(yè)務(wù)迅速增長，2022年公司儲能出貨約10GWh，市場份額行業(yè)前列。2）公司在上游鋰鹽、鎳礦，中游正負材料、隔膜、電解液等與業(yè)內(nèi)知名企業(yè)合資建廠，相關(guān)產(chǎn)能達產(chǎn)將進一步降低公司成本，強化盈利能力。
光伏板塊
?。?）新增裝機淡季不淡，H2預(yù)計裝機量仍將上升
1-5月光伏新增裝機61.21GW，較去年同期增長158%。今年5月新增光伏12.9GW。上半年受上游硅料降價影響，終端對于組件觀望情緒濃厚。隨著上游硅料、硅片價格逐步逼近行業(yè)成本線，降幅逐漸收窄，上游降價逐步企穩(wěn)見底。下游組件隨上游降價預(yù)計將逐步進行，疊加Q4搶裝潮，預(yù)計今年裝機量增長較大。
?。?）上游降幅收窄，終端繼續(xù)觀望，電池片盈利保持較好
1）硅料：本周價格跌幅收窄。按當前復(fù)投料價格計算，已經(jīng)跌破企業(yè)平均生產(chǎn)成本，檢修停產(chǎn)的情況仍在延續(xù)。據(jù)統(tǒng)計，5月份國內(nèi)多晶硅進口量為3823噸，環(huán)比減少33.78%，同比減少49.14%。1-5月份累計進口量為30071噸，同比減少12.89%。6月多晶硅產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期至12萬噸，綜合供需兩端的情況來看，短期內(nèi)市場或?qū)⑦M一步收窄跌幅。2）硅片：本周價格跌幅收窄。硅片庫存逐步消納，當前落在8-10GW左右，并以P型硅片庫存為主。盡管當前出現(xiàn)抄底拿貨的情況，但廠家拿貨上以剛需為主，相對理性。展望后勢，預(yù)期下周價格仍將呈現(xiàn)緩跌。3）電池片：價格略降。受到硅片跌價影響而對應(yīng)下跌，但由于采購電池片需求持穩(wěn)，價格跌勢較硅片略緩，大尺寸電池片盈利水平維持高檔。當前組件廠持續(xù)在壓電池廠報價，展望后勢，預(yù)期電池片價格仍將隨著硅片價格緩跌，6月份維持相對優(yōu)異的毛利水平。4）組件：價格跌幅收窄。買賣雙方的博弈與觀望情緒持續(xù)影響項目動工進度，7月新簽訂單部分延遲，新簽訂單仍較少落地，廠家仍在積極出售庫存。廠家價格策略分化極大，前期項目簽單仍有約1.5-1.6元以上的水平在執(zhí)行，新簽訂單價格下降1.35-1.4元人民幣不等，低價現(xiàn)貨已來到1.3-1.35元人民幣。總體平均價格分化極大。
建議重點關(guān)注：愛旭股份：1）公司作為電池片專業(yè)化龍頭，受益于電池片行業(yè)成本傳導(dǎo)，盈利大幅改善。2）ABC電池產(chǎn)能持續(xù)釋放，一體化不斷推進。珠海2022年投產(chǎn)6.5GW的ABC預(yù)計20
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