>> 中原證券-醫(yī)藥行業(yè)半年度策略：尋找確定性成長機(jī)會-230627
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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| 896KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
李琳琳 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點(diǎn)：
2022年受新冠疫情影響，醫(yī)藥制藥業(yè)收入、利潤雙雙下滑，兩項(xiàng)經(jīng)濟(jì)增速指標(biāo)均低于全國工業(yè)整體增速，2013年一季度增收不增利。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示；2023年1-2月，醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4392.2億元，同比增長0.9%（同期全國工業(yè)整體收入增速為-1.30%）；實(shí)現(xiàn)利潤總額601.2億元，同比下滑16.30%（同期全國工業(yè)整體利潤總額增速為-22.90%），恢復(fù)態(tài)勢略好于全國工業(yè)企業(yè)整體水平。
上市公司經(jīng)營形勢略好于醫(yī)藥制造業(yè)。2022年和2023年一季度仍然呈現(xiàn)出增收不增利的經(jīng)營現(xiàn)狀。醫(yī)藥子板塊呈現(xiàn)分化，2013年一季度，中成藥板塊收入和利潤總額同比增速表現(xiàn)突出，毛利率和銷售凈利率較2022年持續(xù)改善，在2023年上半年二級市場走勢中，是唯一一個跑贏滬深300的醫(yī)藥子板塊。
截至6月26日，中信醫(yī)藥指數(shù)的動態(tài)PE約為39.21倍，處于近十年的中位略偏下水平，考慮到醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)邊際改善，整體行業(yè)估值或存提升機(jī)會，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評級。
2023年下半年醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會分析。1）中藥條線投資機(jī)會仍然存在。建議圍繞三條主線尋找投資機(jī)會，分別為關(guān)注國資控股的中藥企業(yè)；關(guān)注兒童藥特色中藥企業(yè)；關(guān)注擁有資源優(yōu)勢，技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢以及渠道銷售優(yōu)勢的中成藥龍頭企業(yè)以及中藥CXO企業(yè)。2）血制品行業(yè)景氣度穩(wěn)步向上，關(guān)注具備國資背景的血制品企業(yè)；3）AI醫(yī)療有助于彌補(bǔ)我國醫(yī)療資源分布不均衡的短板，建議AI醫(yī)療重點(diǎn)公司。重點(diǎn)公司包括東阿阿膠（000423）、博濟(jì)醫(yī)藥（300404）、派林生物（000403）、博雅生物（300294）和潤達(dá)醫(yī)療（603108）。
風(fēng)險提示：疫情等系統(tǒng)性風(fēng)險，中美關(guān)系不確定性，企業(yè)研發(fā)進(jìn)程低于預(yù)期，國家政策推進(jìn)低于預(yù)期。
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