>> 西南證券-瑞普生物(300119)打造寵物產(chǎn)品矩陣，享行業(yè)先發(fā)紅利-230627
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
大小： |
1148KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐卿 |
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事件：公司于2023年6月27日發(fā)布與北京綠竹生物技術(shù)股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的公告。
打造寵物產(chǎn)品矩陣，進一步明確未來發(fā)展重心。此前公司已設(shè)立合資公司藍瑞生物，將公司確定的“抓住寵物發(fā)展契機，釋放產(chǎn)品價值，打造本土第一品牌”的戰(zhàn)略方向予以落地，寵物板塊業(yè)務(wù)將獨立運營，有利于推動公司寵物業(yè)務(wù)快速發(fā)展，提高經(jīng)營管理效率。本次與綠竹生物的戰(zhàn)略合作中，明確雙方將圍繞寵物單抗藥物和基因工程疫苗，共同開展相關(guān)技術(shù)研究和合作開發(fā)，進一步提升公司在寵物疫苗+藥+抗體戰(zhàn)略方向上的布局。其中公司擁有就擬開發(fā)標的管線項目獨家開發(fā)、申報、生產(chǎn)、銷售權(quán)。
布局寵物藍海賽道，創(chuàng)新研發(fā)多維發(fā)展。據(jù)《中國寵物行業(yè)白皮書》顯示，2022年中國寵物市場消費規(guī)模約2706億元，同比增長8.7%。當前我國寵物疫苗市場仍以進口產(chǎn)品為主，碩騰、英特威、勃林格等頭部企業(yè)覆蓋貓犬的主要品種。目前國內(nèi)注冊產(chǎn)品集中在犬用領(lǐng)域。公司布局寵物醫(yī)院，參股的瑞派寵物處于國內(nèi)寵物連鎖診療領(lǐng)域第一梯隊，截至22年底，瑞派寵物旗下?lián)碛谐?00家醫(yī)院，平均單店年營業(yè)額超300萬元。產(chǎn)品方面公司儲備充分且持續(xù)研發(fā)，公司擁有驅(qū)蟲產(chǎn)品吡蟲啉莫昔克丁滴劑、非潑羅尼噴劑；犬貓吸入麻醉劑異氟烷和七氟烷、美洛昔康片，犬貓心臟病鹽酸貝那普利咀嚼片等優(yōu)勢產(chǎn)品。貓三聯(lián)疫苗、犬四聯(lián)疫苗均為在研產(chǎn)品，未來若順利實現(xiàn)商業(yè)化，將為公司提供新的業(yè)績增長點。
動保重視程度提高，公司藥苗并重，龍頭地位穩(wěn)固。公司擁有完整的產(chǎn)品矩陣并可以為大客戶打造疫病防控體系，差異化服務(wù)有效提升集團客戶粘性。公司發(fā)布公告與圣農(nóng)發(fā)展、圣維生物簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。合作約定在同等質(zhì)量且價格不高于圣農(nóng)從其他第三方采購的情況下將優(yōu)先從圣維、瑞普采購，公司的銷售規(guī)模及品牌影響力將擴大，家禽疫病防控知名品牌的市場地位將得到鞏固。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計2023~2025年公司EPS為1.15、1.44、1.80元，對應(yīng)動態(tài)PE15、12、10倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：養(yǎng)殖端突發(fā)疫病、下游需求不及預(yù)期、研發(fā)進度不及預(yù)期等風(fēng)險。
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