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行情回顧：
　　國內(nèi)現(xiàn)貨：截至6月20日，SMM1#鉛錠平均價15,250元/噸，較2022年年底下跌3.02%，較去年同期上漲2.69%；再生精鉛平均價15,075元/噸，較2022年年底下跌2.27%，較去年同期上漲2.20%。
　　期貨市場：截至6月20日，滬鋅主力合約收盤價15,545元/噸，較2022年年底下跌2.39%，較去年同期上漲3.91%；LME三個月鉛（電子盤）收盤價2,147美元/噸，較2022年年底下跌6.33%，較去年同期上漲2.34%。
　　基差：現(xiàn)貨始終處于貼水狀態(tài)，鉛市呈contango結(jié)構(gòu)。
　　邏輯分析：
　　成本端：礦端偏緊，加工費易跌難漲，疊加副產(chǎn)品收益收緊，原生鉛冶煉廠生產(chǎn)利潤下滑，打壓企業(yè)生產(chǎn)積極性；廢電瓶流通貨源不斷收緊，價格易漲難跌，抬升再生鉛企業(yè)生產(chǎn)成本，成本抬升為鉛價提供支撐。
　　供給端：原料收緊擠壓企業(yè)生產(chǎn)利潤，除部分企業(yè)有常規(guī)檢修外，暫未引起企業(yè)大幅減停產(chǎn)，供給相對平穩(wěn)。
　　需求端：國內(nèi)鉛蓄電池淡季延續(xù)，預(yù)期6月消費難有好轉(zhuǎn)，步入7月，鉛蓄電池進(jìn)入消費旺季，終端消費有望回升。
　　出口：出口窗口已開啟，有望減緩當(dāng)前鉛錠庫存累庫壓力。
　　行情展望及投資策略：整體來看，宏觀利空對鉛價影響較小，鉛價運行主要受基本面變動主導(dǎo)，原料偏緊、成本抬升及下游消費疲軟多因素博弈，預(yù)計6月鉛價維持區(qū)間震蕩，上行趨勢難以延續(xù)，7月終端消費開始回暖后，有望帶動鉛價回升，關(guān)注鉛錠出口情況及庫存累庫壓力。
　　風(fēng)險提示：宏觀風(fēng)險；下游需求恢復(fù)情況；出口窗口關(guān)閉。