>> 浙商證券-蘇試試驗(300416)擬0.5-1億元回購公司股份，彰顯長期發(fā)展信心-230627
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 974KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
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擬以0.5-1億元不超過25元價格回購公司股份，彰顯發(fā)展信心
根據(jù)公司6月27日公告，擬以自有資金0.5-1億元以集中競價方式回購公司股份，回購價格不超過25元/股(相對于6月27日收盤價上漲26%)，回購股份將全部用于實施員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃，彰顯對公司未來發(fā)展前景的信心和價值的高度認(rèn)可。本次股份回購有望進(jìn)一步調(diào)動公司管理人員和核心團(tuán)隊的積極性，提高公司凝聚力和綜合競爭力。
試驗服務(wù)成為新增長極，營收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，募投產(chǎn)能釋放促業(yè)績高增
公司是國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)品環(huán)境與可靠性試驗龍頭，深耕環(huán)試設(shè)備領(lǐng)域六十余年，戰(zhàn)略重點由設(shè)備向試驗服務(wù)延伸，完善布局全國實驗室網(wǎng)絡(luò)。受益下游需求高景氣，公司產(chǎn)能處于爬坡+擴(kuò)張期，綜合類設(shè)備及相關(guān)試驗服務(wù)快速增長。
環(huán)境與可靠性試驗：下游高景氣，產(chǎn)能處于爬坡+擴(kuò)張期，業(yè)績增長具持續(xù)性
公司立足于環(huán)境與可靠性試驗設(shè)備研發(fā)和服務(wù)兩大高價值環(huán)節(jié)，抓住產(chǎn)業(yè)鏈價值微笑曲線兩端，龍頭優(yōu)勢凸顯，下游行業(yè)以技術(shù)密集型為主，對產(chǎn)品的環(huán)境可靠性要求提高、技術(shù)迭代升級驅(qū)動試驗需求高增。
環(huán)試設(shè)備：預(yù)計2021年，我國環(huán)試試驗設(shè)備市場規(guī)模接近190億元，2019-2021年年均復(fù)合增速10%，預(yù)計保持穩(wěn)健增長。公司作為力學(xué)環(huán)試設(shè)備龍頭，拓展產(chǎn)品品類，布局氣候類和綜合類環(huán)試設(shè)備，打造新業(yè)績增長點。
環(huán)試服務(wù)：預(yù)計2021年我國環(huán)境與可靠性試驗服務(wù)市場規(guī)模超170億元，2016-2018年年均復(fù)合增速為20%，高于環(huán)試設(shè)備行業(yè)。公司多次募集資金完善國內(nèi)實驗室網(wǎng)絡(luò)，募投項目2023-2024年達(dá)產(chǎn)或處于新一輪爬坡期。2022年12月新增募集資金項目，加碼布局新能源車、5G等高景氣賽道，收入有望持續(xù)釋放。
集成電路檢測：市場增長強驅(qū)動，龍頭積極增資擴(kuò)產(chǎn)充分受益需求高景氣
2021年，我國集成電路驗證與分析市場規(guī)模316億元，受益集成電路國產(chǎn)專業(yè)分工趨勢持續(xù)強化、技術(shù)升級與國產(chǎn)替代提速，芯片設(shè)計環(huán)節(jié)占比提升，預(yù)計2026年將達(dá)到796億元，年均復(fù)合增速20%。集成電路驗證分析技術(shù)壁壘高，宜特作為行業(yè)龍頭之一，增資3.8億元擴(kuò)充產(chǎn)能，預(yù)計23年12月投產(chǎn)貢獻(xiàn)業(yè)績增量。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為3.7、4.8、6.5億元，同比增長37%、31%、33%，2023-2025年復(fù)合增速34%，對應(yīng)當(dāng)前市值的PE為27、21、16倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期；市場競爭加??；下游景氣度下降
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