>> 華泰期貨-銅日報：美元走強使得銅價承壓回落-230629
| 上傳日期： |
2023/6/29 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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核心觀點
■銅市場分析
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，日內(nèi)現(xiàn)貨市場交易沒有延續(xù)昨日個別貿(mào)易商壓價態(tài)勢，現(xiàn)貨成交回到升水250元/噸以上水平。早盤盤初，持貨商報主流平水銅下月票升水280-300元/噸，好銅下月票升水320元/噸附近；少量成交。隨著市場出現(xiàn)下月票升水250~270元/噸報價，成交重心下移，主流平水銅下月票升水250~260元/噸成交集中，好銅升水260元/噸與平水銅幾無價差，濕法銅貨源緊張，部分Sepon升水220元/噸，Norilsk升水180元/噸。上午第二交易時段后，個別持貨商調(diào)價至升水240元/噸以下，但市場在經(jīng)歷昨日意外低價沖擊后，繼續(xù)跟跌至升水230元/噸意愿不高，現(xiàn)貨成交在升水240元/噸產(chǎn)生分歧。
觀點：
宏觀方面，昨日據(jù)金十訊，在歐英美日四家央行小組會議上，鮑威爾表示，不關(guān)注市場的預(yù)期是什么，重申今年有必要再加息兩次，相信還會有更多的加息措施，不排除在連續(xù)的幾次會議上采取行動的可能性。但加息的速度尚未確定，取決于數(shù)據(jù)，可能衰退但并非是可能性最大的情況。這使得美元一度逼近103關(guān)口，在此過程中外盤銅價受抑明顯。
礦端方面，據(jù)SMM訊，上周Boliden旗下的Ronnskar銅冶煉廠此前因夜間發(fā)生火災(zāi)，廠房受損，已暫停生產(chǎn)，何時恢復(fù)生產(chǎn)將另行通知。該集團日前表示，Ronnskar冶煉廠在發(fā)生火災(zāi)后交付銅遭遇“不可抗力”。不過此因素對于國內(nèi)而言，并不算十分重要，TC價格于周內(nèi)仍然上漲0.55美元/噸至91.1美元/噸。
冶煉方面，上周雖然為端午假期，但冶煉廠放假并不十分普遍。此前北方部分冶煉企業(yè)仍在檢修期，對產(chǎn)量有所影響，其他的冶煉企業(yè)正常生產(chǎn)。不過目前檢修基本結(jié)束。當(dāng)下TC價格仍然維持高位，雖然部分地區(qū)硫酸價格近期跌幅巨大，但硫酸脹庫的情況暫時并未大規(guī)模聽聞。故在當(dāng)前單噸冶煉利潤仍超千元的背景之下，預(yù)計冶煉產(chǎn)量仍將維持高位。不過需要注意的是，據(jù)SMM了解，冶煉廠與貿(mào)易商8月份裝期10000噸的Cerro Verdo加工費成交于90美元。鑒于此前銅精礦現(xiàn)貨供過于求的局面，冶煉廠對8月份裝期的干凈礦詢盤價在TC90美元中位，而貿(mào)易商的報盤價在TC80美元中高位。不排除此后TC價格或有小幅回落。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，上周，雖然交割日已過，但由于市場面臨節(jié)前補庫的情況，疊加貿(mào)易商挺價情緒較重，因此升貼水價格即便在銅價走高之際也依然居高不下。此后消費將逐步進入傳統(tǒng)淡季，而倘若持貨商仍然不愿讓渡升貼水，則預(yù)計買賣雙方的拉鋸將會更為嚴重。目前從節(jié)后成交情況來看，現(xiàn)貨成交的確相對清淡。
庫存方面，上個交易日，LME庫存下降0.18萬噸至7.53萬噸，SHFE庫存較前一交易日上漲0.03萬噸至2.02萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.23，較上一交易日上漲0.54%。
總體而言，此前宏觀情緒開始好轉(zhuǎn)，疊加交割因素的影響，銅價出現(xiàn)走高，在此過程中，下游買興受到一定抑制，不過持貨商挺價情緒同樣較強，升貼水報價居高不下，這使得買賣雙方形成拉鋸，致使現(xiàn)貨成交相對清淡。目前需求方面即將進入傳統(tǒng)淡季，故在這樣的情況下，暫時建議以中性思路對待。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
需求持續(xù)偏弱
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