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汽車(中信)板塊跑贏滬深300指數(shù)5.5pct。2023年截止6月15日：汽車(中信)板塊累計(jì)上漲6.9%，滬深300指數(shù)上漲1.4%，跑贏滬深300指數(shù)5.5pct，行業(yè)漲跌幅位列中信一級行業(yè)第13位。汽車(中信)行業(yè)整體估值PE(TTM)25.9倍，行業(yè)當(dāng)前估值位于歷史較低水平，二季度行業(yè)景氣度進(jìn)一步回溫，板塊整體估值有望反彈。
　　乘用車市場持續(xù)回暖，出口保持高增長態(tài)勢。2023年1-5月乘用車市場累計(jì)銷售900.1萬輛，同比增長10.7%，庫存系數(shù)整體水平處于合理范圍內(nèi)。乘用車市場價格結(jié)構(gòu)持續(xù)上行，中大型車型銷量占比不斷提升。新能源車?yán)瓌有?yīng)明顯帶動出口結(jié)構(gòu)改善，歐洲比利時、英國，北美洲墨西哥以及亞洲泰國等地區(qū)正成為中國新能源汽車出口主要增量市場，新勢力車企也從挪威開始陸續(xù)登陸歐洲市場。
　　中國新能源滲透率不斷提升，插混車型持續(xù)放量。2022年中國新能源乘用車市場占世界新能源乘用車市場份額63.0%，具有明顯優(yōu)勢?！皟?yōu)質(zhì)供給+過渡特性”驅(qū)動插電混動車型發(fā)展，自主品牌混動產(chǎn)品百花齊放，2023年1-4月PHEV乘用車滲透率進(jìn)一步提升2.2pct至8.6%，增速高于EV乘用車，2023年將成為新能源乘用車最大增長動能。
　　電動化如火如荼，智能網(wǎng)聯(lián)化突破單車智能階段。智能網(wǎng)聯(lián)化汽車升維更進(jìn)一步，智能網(wǎng)聯(lián)汽車在通過軟硬件工程和人機(jī)交互實(shí)現(xiàn)一定智能化的基礎(chǔ)上，融合現(xiàn)代通信與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，通過座艙域控制器和車聯(lián)網(wǎng)幫助現(xiàn)代汽車實(shí)現(xiàn)駕艙智能化，彌補(bǔ)單車智能模式下的不足，讓自動駕駛更加安全高效。
　　行業(yè)評級及投資主線：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。自主品牌市占率不斷提高，結(jié)構(gòu)制勝，看好自主崛起主線，同時整車企業(yè)績分化明顯，推薦新能源轉(zhuǎn)型速度較快自主品牌，比亞迪、長安汽車、長城汽車；智能化電動化發(fā)展帶動零部件產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的，看好汽配增長前景廣闊零部件公司，智能座艙領(lǐng)域華陽集團(tuán)，線控制動龍頭伯特利，平臺增量型零部件企業(yè)，拓普集團(tuán)、旭升集團(tuán)、新泉股份；商用車景氣度上行，推薦重卡板塊龍頭中國重汽。
　　風(fēng)險提示：1）乘用車銷量不及預(yù)期，國內(nèi)價格戰(zhàn)影響，市場需求恢復(fù)不及預(yù)期；2）原材料價格上漲，車企盈利能力承壓；3）汽車出口不及預(yù)期，受國際形勢以及海外政策影響。