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五月銷量不負(fù)眾望環(huán)比大幅增長(zhǎng)，中國(guó)市場(chǎng)走出低谷
　　根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年5月中國(guó)新能源汽車銷量71.7萬(wàn)輛（+60.2%），環(huán)比增長(zhǎng)12.6%，單月銷量對(duì)應(yīng)新能源汽車滲透率30.1%，較上月提高0.6個(gè)百分點(diǎn)；2023年1-5月累計(jì)銷量294.0萬(wàn)輛（+46.8%），累計(jì)銷量對(duì)應(yīng)新能源汽車滲透率27.7%。
　　春節(jié)后新能源汽車銷量爬坡中，但是復(fù)蘇節(jié)奏慢?？紤]到再往后的七月八月是夏休淡季，所以五月六月會(huì)是銷售沖量關(guān)鍵時(shí)間窗口，必然要有所發(fā)力是以保障全年銷量目標(biāo)。四月上海車展上，春季新車集體亮相，重新點(diǎn)燃消費(fèi)者熱情，新能源汽車銷量復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)烈。最新五月銷量不負(fù)眾望環(huán)比大幅增長(zhǎng)，單月銷量基本恢復(fù)至上年高位，反映中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)走出低谷，回歸正軌。年初時(shí)，中汽協(xié)預(yù)計(jì)2023年中國(guó)新能源汽車銷量超900萬(wàn)輛，目前來(lái)看實(shí)現(xiàn)原定目標(biāo)問(wèn)題不大。
　　銷量復(fù)蘇帶動(dòng)庫(kù)存去化
　　中國(guó)新能源汽車產(chǎn)量數(shù)據(jù)與銷量數(shù)據(jù)向來(lái)接近，些許差異主要考慮季節(jié)性因素：按照行業(yè)慣例，季初補(bǔ)貨備貨會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量略高于銷量，季末銷售沖量清庫(kù)存會(huì)導(dǎo)致銷量略高于產(chǎn)量，這是正?，F(xiàn)象。2023年5月銷量大于產(chǎn)量這種情況在往年并不多見(jiàn)，反映隨著中國(guó)新能源汽車銷量復(fù)蘇，庫(kù)存積壓之態(tài)勢(shì)得以控制，是個(gè)積極信號(hào)。
　　理想銷量表現(xiàn)十分亮眼，在造車新勢(shì)力中一枝獨(dú)秀
　　“蔚小理”經(jīng)歷一定時(shí)間積累，為大眾熟知。其中，理想快速崛起后發(fā)制人。理想之成功一是歸因于充分享受插電混動(dòng)汽車紅利，雖然2023年起上海綠牌政策調(diào)整對(duì)上海地區(qū)插電混動(dòng)汽車銷售造成影響，但是插電混動(dòng)汽車依然擁有廣泛的受眾；二是歸因于精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位，占領(lǐng)高端家用中大型/大型SUV市場(chǎng)。近來(lái)，問(wèn)界M9、魏牌藍(lán)山向理想發(fā)起挑戰(zhàn)。近期蔚來(lái)銷量不佳宣布全系降價(jià)三萬(wàn)元，降價(jià)成效有待觀察；近期小鵬銷量逐漸有所起色，后續(xù)看點(diǎn)在新車G6。
　　投資建議
　　中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)復(fù)蘇中，2023年銷量高增長(zhǎng)值得期待。此外，還應(yīng)當(dāng)注意，國(guó)外新能源汽車市場(chǎng)空間巨大：當(dāng)前歐洲市場(chǎng)可選車型缺乏，隨著新款車型陸續(xù)推出，歐洲市場(chǎng)將會(huì)展現(xiàn)活力、百花齊放；美國(guó)市場(chǎng)在政策紅利下開(kāi)啟高增長(zhǎng)。建議關(guān)注能夠進(jìn)入國(guó)際供應(yīng)鏈的動(dòng)力電池、鋰電材料龍頭公司，這些公司可以受益于國(guó)外新能源汽車放量。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源汽車行業(yè)受政策影響景氣波動(dòng)劇烈；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。皇袌?chǎng)投資風(fēng)格變化，科技股估值大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。