>> 國信證券-策略專題研究：滬市公司分紅提質(zhì)增效，中特估引導(dǎo)價值回歸-230630
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
大?。?/td>
| 941KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王開 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
滬市多家上市公司接續(xù)發(fā)布分紅三年規(guī)劃。滬市多家上市公司接連發(fā)布未來三年（2023-2025年）股東分紅回報規(guī)劃，向市場披露公司規(guī)劃分紅的條件、比例等具體細節(jié)，傳遞出現(xiàn)金方式回報股東投資、增加股東收益的信號。上市公司較高的分紅金額是回報能力的體現(xiàn)，有助于提振資本市場信心、穩(wěn)定投資者情緒，促進企業(yè)合理分配利潤，立足價值投資和長遠發(fā)展的角度，推動估值合理回歸，也符合中特估值的主題。
滬市公司分紅超出股權(quán)融資，且比較優(yōu)勢在逐年上升。近10年來，滬市公司現(xiàn)金分紅金額呈逐年遞增趨勢，自2018年起，滬市公司的分紅金額高于股權(quán)融資總額，且二者的軋差逐年擴大。2022年滬市派現(xiàn)總額達到1.72萬億元，派現(xiàn)公司數(shù)目為1557家，占實現(xiàn)盈利公司數(shù)目的85.13%。分紅的可持續(xù)性上，滬市部分上市公司歷年持續(xù)穩(wěn)定派發(fā)現(xiàn)金紅利。從紅利金額看，持續(xù)三年每年派發(fā)現(xiàn)金紅利10億元以上的滬市公司達107家，持續(xù)三年每年派發(fā)現(xiàn)金紅利100億元以上的滬市公司共17家，包括國有大行、“兩桶油”等。從分紅比例看，持續(xù)3年分紅占歸母凈利潤比例超30%的滬市公司有743家，超50%的滬市公司有117家。
2022年滬市上市公司分紅高于股權(quán)融資和主要股東減持的合計。滬市2022年現(xiàn)金分紅總額高于股權(quán)融資和主要股東減持金額的合計額（1.25萬億元）。滬市公司分紅總額自2021年起超過股權(quán)融資和減持金額之和，兩者的軋差在2022年進一步擴大。比較滬市各家公司上市以來的累計現(xiàn)金分紅與融資金額可以發(fā)現(xiàn)，有311家已經(jīng)實現(xiàn)了分紅額覆蓋融資額，22家公司現(xiàn)金分紅與融資金額的差額大于500億元，包括中國移動、中國神華、寶鋼股份、四大行、“三桶油”等。央企作為價值重估的重要構(gòu)成，在分紅角度表現(xiàn)突出。2022年滬市提供現(xiàn)金分紅的公司中有214家為央企，共派發(fā)紅利1.01萬億元，分紅比例的中位數(shù)為31.34%。其中，54家央企分紅金額超10億元，18家央企分紅金額超過100億元，分紅比例中位數(shù)36.60%。從高股息特征看，分紅領(lǐng)先的公司集中在銀行、煤炭、建材、交通運輸、傳媒等行業(yè)。
政策引導(dǎo)助力滬市企業(yè)強化分紅。交易所發(fā)布現(xiàn)金分紅指引促使上市公司現(xiàn)金分紅進一步規(guī)范化。2013年初，上海證券交易所發(fā)布了《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引》，明確了上市公司可依照四類股利政策之一進行現(xiàn)金分紅，同時積極監(jiān)督未分紅、少分紅的公司及時進行披露說明。滬市現(xiàn)金分紅總額和高分紅個股比例增加提升市場規(guī)范化與個股吸引力。近年來，現(xiàn)金分紅從少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司擴散到滬市更多企業(yè)，現(xiàn)金分紅的金額和比例均處在上升通道，是市場的健康發(fā)展和價值投資的良性循環(huán)，現(xiàn)金分紅計劃披露清晰、分紅比例較高、分紅穩(wěn)定可持續(xù)的公司，對投資者的吸引力將不斷提升，也有助于投資者實現(xiàn)長期投資、價值投資、責(zé)任投資的理念。
風(fēng)險提示：海外地緣沖突對風(fēng)險情緒的拖累，美聯(lián)儲下半年加息仍存在不確定性；本文列舉的公司和個股僅作為歷史復(fù)盤，不作為推薦依據(jù)，也不構(gòu)成投資意見。
|
|
