>> 浙商證券-軌交設(shè)備行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：深圳史上最大規(guī)模地鐵建設(shè)開(kāi)工，持續(xù)看好軌交裝備行業(yè)復(fù)蘇-230629
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
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投資要點(diǎn)
深圳史上最大規(guī)模地鐵建設(shè)開(kāi)工，軌道交通將覆蓋全市85%重點(diǎn)區(qū)域
根據(jù)“深圳發(fā)布”6月26、27日公開(kāi)信息，深圳市軌道五期開(kāi)工，規(guī)劃共計(jì)11條線(xiàn)路，總長(zhǎng)185.6公里，總投資1952億元，線(xiàn)路數(shù)量及里程均為深圳歷史之最。軌道五期規(guī)劃2028年全部建成通車(chē)后，將覆蓋全市85%重點(diǎn)區(qū)域，城軌通車(chē)?yán)锍虒⑦_(dá)831公里，位居全國(guó)各大城市第五。
根據(jù)交通部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年1-4月，鐵路運(yùn)輸客貨需求高企，累計(jì)發(fā)送旅客11.18億人、同比增長(zhǎng)111.9%，發(fā)送貨物16.72億噸、同比增長(zhǎng)2%。2023年Q1城軌累計(jì)完成客運(yùn)量61.78億人次，同比增長(zhǎng)24.7%，與19年相比增長(zhǎng)18.94%。我們認(rèn)為，隨著疫情后客貨運(yùn)需求持續(xù)回升，軌交裝備投資提速，復(fù)蘇趨勢(shì)明確，迎新一輪上行周期。
疫情后鐵路投資有望拐點(diǎn)向上：預(yù)計(jì)2023-2025年年均投資較2022年提升18%
1）鐵路投資總額：預(yù)計(jì)2023-2025年鐵路投資總額約2.5萬(wàn)億元，年均約8400億元，較2022年提升18%。2016-2020年鐵路投資規(guī)模約4萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)“十四五”投資規(guī)模與“十三五”相當(dāng)，2023-2025年年均約8400億元。
2）投產(chǎn)新線(xiàn)：2023-2027年規(guī)劃新增里程1.5萬(wàn)公里，高鐵占73%，城際、市郊及西部陸海新通道為發(fā)展重點(diǎn)。
3）23年動(dòng)車(chē)組首次招標(biāo)超過(guò)22年全年。2023年6月5日，國(guó)鐵采購(gòu)平臺(tái)發(fā)布今年首批動(dòng)車(chē)組采購(gòu)招標(biāo)公告，招標(biāo)范圍包括時(shí)速350公里復(fù)興號(hào)智能配置動(dòng)車(chē)組（8輛編組）85組、時(shí)速350公里復(fù)興號(hào)智能配置動(dòng)車(chē)組（16輛編組）9列（18組），共計(jì)94列103標(biāo)準(zhǔn)組，超過(guò)2022年全年招標(biāo)數(shù)量（87列）。
動(dòng)車(chē)核心零部件：預(yù)計(jì)動(dòng)車(chē)組高級(jí)修數(shù)量進(jìn)入上升期，看好軌交裝備后市場(chǎng)
2010-2014年年均新增動(dòng)車(chē)組數(shù)量較2007-2009年翻倍增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)歷年統(tǒng)計(jì)，我國(guó)2007-2009年年均新增動(dòng)車(chē)95組，2010年開(kāi)始達(dá)到195組，2010-2014年年均新增為180組。預(yù)計(jì)2010年新增的動(dòng)車(chē)22年開(kāi)始進(jìn)入五級(jí)修，考慮疫情影響，部分檢修工作延至23年。預(yù)計(jì)23年開(kāi)始，動(dòng)車(chē)組維保后市場(chǎng)進(jìn)入上升期。
“一帶一路”經(jīng)貿(mào)合作企穩(wěn)向好，中國(guó)高鐵走向世界，軌交裝備出海有望先行
非洲、南亞和東南亞等“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家軌交建設(shè)落后，我國(guó)軌交裝備建設(shè)全球領(lǐng)先。過(guò)去三年受疫情、地緣政治沖突，“一帶一路”經(jīng)貿(mào)合作和投資放緩。預(yù)計(jì)2023年隨外部影響減弱、政府合作深化恢復(fù)向好，軌交裝備出海有望優(yōu)先受益。
新一輪國(guó)企改革背景下，軌交板塊央國(guó)企有望迎“價(jià)值重估”
新一輪國(guó)企改革行動(dòng)聚焦提高國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力和增強(qiáng)核心功能，主抓國(guó)企服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、完善公司治理、健全科技創(chuàng)新體制機(jī)制三方面工作。2023年央企“一利五率”目標(biāo)為“一增一穩(wěn)四提升”，央國(guó)企盈利能力有望提升，估值上行。
投資建議：軌交投資是基建主力之一，疫情后鐵路投資需求有望拐點(diǎn)向上，看好整車(chē)、核心零部件及鐵路設(shè)備需求回升，受益“一帶一路”，國(guó)企價(jià)值重估。推薦中鐵工業(yè)、天宜上佳、永貴電器，看好中國(guó)中車(chē)、中國(guó)通號(hào)、時(shí)代電氣、鐵建重工、鐵科軌道、思維列控等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資低于預(yù)期；動(dòng)車(chē)組招標(biāo)低于預(yù)期；“一帶一路”高鐵出海落地低于預(yù)期
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