>> 華西證券-6月制造業(yè)PMI數(shù)據點評：需求收縮趨緩，生產邊際反彈-230630
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫付 |
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投資要點:
報告對每月公布的中國制造業(yè)PMI數(shù)據進行點評。
6月制造業(yè)PMI為49%
6月，制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月回升0.2個百分點，制造業(yè)景氣水平總體有所改善。
從分類指數(shù)看，構成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中生產和供應商交貨時間兩項高于臨界點。其中，生產指數(shù)為50.3%，較上月回升0.7個百分點，重回擴張區(qū)間；新訂單指數(shù)為48.6%，較上月回升0.3個百分點。原材料庫存和從業(yè)人員指數(shù)分別較上月下降0.4和0.2個百分點。供應商配送時間指數(shù)為50.4%，較上月回落0.1個百分點，仍高于臨界點。
大、中型企業(yè)PMI指數(shù)有所回升，小型企業(yè)PMI延續(xù)回落。大型企業(yè)PMI分別為50.3%，回升0.3個百分點，重回擴張區(qū)間；中型企業(yè)PMI為48.9%，回升1.3個百分點；小型企業(yè)PMI則延續(xù)回落趨勢，6月錄得46.4%，較上月回落1.5個百分點，民營經濟的壓力仍然較大。
需求收縮趨緩，有待新增需求的接續(xù)
6月新訂單指數(shù)止跌回升，錄得48.6%，較上月上升0.3個百分點，市場需求收縮的趨勢有所放緩。其中，新出口訂單指數(shù)46.4%，較上月回落0.8個百分點；進口指數(shù)47.0%，較上月回落1.6個百分點。
6月份制造業(yè)企業(yè)反映市場需求不足的比重為61.1%，較上月上升2.3個百分點，再次刷新歷史記錄。在手訂單指數(shù)僅錄得45.2%，較上月下降0.9個百分點，連續(xù)4個月出現(xiàn)回落。新增訂單不足時，積壓訂單對企業(yè)穩(wěn)定生產有一定支撐作用，但積壓訂單持續(xù)下降是對前期市場需求的加快釋放，未來有待新增需求的接續(xù)。
6月29日國務院常務會議審議通過《關于促進家居消費的若干措施》，家居消費或成為新的需求增長點。
制造業(yè)生產有所改善，企業(yè)庫存持續(xù)去化
6月生產指數(shù)為50.3%，較上月回升0.7個百分點，重回擴張區(qū)間，需求端有所回穩(wěn)帶動企業(yè)生產動力上升。生產經營活動預期指數(shù)為53.4%，較上月下降0.7個百分點，連續(xù)4個月下降，但仍保持在擴張區(qū)間。
企業(yè)庫存持續(xù)去化。產成品庫存指數(shù)為46.1%，較上月下降2.8個百分點；原材料庫存47.4%，較上月下降0.2個百分點。
價格水平有所趨穩(wěn)
6月，主要原材料購進價格和出廠價格指數(shù)為45.0%和43.9%，較上月分別回升4.2和2.3個百分點?；A原材料價格下降勢頭放緩，帶動了中下游市場價格趨穩(wěn)運行。我們預計2023年6月PPI同比將在-5.2%附近。
服務業(yè)持續(xù)恢復，建筑業(yè)保持擴張
6月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為53.2%，較上月下降1.3個百分點，非制造業(yè)正在經歷從快速反彈向平穩(wěn)增長轉變的過渡階段。其中，服務業(yè)商務活動指數(shù)為52.8%；建筑業(yè)商務活動指數(shù)為55.7%。
風險提示
經濟出現(xiàn)超預期波動。
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