>> 廣發(fā)證券-機械行業(yè)2023年中期策略：既要腳下看路，也要仰望星空-230630
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 4277KB |
| 格式： |
pdf 共56頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,孫柏陽 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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需求回顧：面臨宏觀基礎(chǔ)不牢固的外部環(huán)境，2023年上半年，機械行業(yè)下游需求明顯走弱，基建和地產(chǎn)投資增速放緩，制造業(yè)投資在下游需求偏弱和庫存偏高的背景下投資積極性不強。專用設(shè)備領(lǐng)域的新能源需求邊際減弱，導致設(shè)備企業(yè)訂單預期向下修正。整體上半年機械需求相對放緩。外需方面，工業(yè)資本品外需仍保持韌性，消費品需求表現(xiàn)疲軟。
下半年展望：2023年下半年保持經(jīng)濟基本面不波動的大環(huán)境下，我們認為需求端表現(xiàn)可能會有邊際變化的領(lǐng)域是制造業(yè)投資，制造業(yè)投資本輪有望在3季度庫存周期見底，基建和地產(chǎn)投資增速的信心逐漸恢復，需求逐漸筑底。新能源方面，產(chǎn)能逐漸進入消化狀態(tài)，新技術(shù)的突破仍然是重要看點，包括復合集流體，鈣鈦礦、電鍍銅等領(lǐng)域。
選股思路：重點布局經(jīng)濟需求狀態(tài)不敏感的領(lǐng)域。一方面是布局底部的大周期品種，能在周期尺度上跨越本輪需求下行周期的資產(chǎn)；另一方面，積極布局面向未來的資產(chǎn)，包括諸多0-1的新需求以及符合產(chǎn)業(yè)自主可控替代升級的領(lǐng)域，做到腳下看路的同時抬頭看天。既向過去尋找確定性高的周期品，也向未來索要空間和彈性品種。（1）長周期景氣度向上的周期品：當需求端不能繼續(xù)超預期，重點聚焦大周期品，包括船舶海工、鐵路設(shè)備等；（2）面向未來的資產(chǎn)：以自主可控加速替代和未來新興產(chǎn)業(yè)趨勢為代表的領(lǐng)域，包括工業(yè)母機、半導體設(shè)備、復合集流體和人形機器人等領(lǐng)域。（3）等待周期復蘇和估值修復的資產(chǎn)：主要集中在通用自動化、新能源設(shè)備、出口產(chǎn)業(yè)鏈、風電產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域。
投資建議：我們給出2023年機械行業(yè)下半年投資圍繞幾條核心主線：（1）長周期景氣度向上資產(chǎn)：建議關(guān)注中國船舶（和軍工組共同覆蓋）、中國動力（和軍工組共同覆蓋）、亞星錨鏈、海油工程，中國中車、中國通號、鐵科軌道、時代電氣等；（2）面向未來的資產(chǎn)：建議關(guān)注工業(yè)母機-海天精工、紐威股份、華中數(shù)控等、半導體設(shè)備及零部件-精測電子、長川科技（和電子組聯(lián)合覆蓋）等、復合集流體-東威科技、驕成超聲（和電新組聯(lián)合覆蓋）等、人形機器人-綠的諧波、鳴志電器、步科股份等。（3）等待周期復蘇的品種：建議關(guān)注通用自動化-安徽合力、杭叉集團、國茂股份、匯川技術(shù)（和電新組聯(lián)合覆蓋）等、光伏設(shè)備-捷佳偉創(chuàng)、奧特維等，出口產(chǎn)業(yè)鏈-巨星科技、米奧會展、浙江鼎力等、工程機械-三一重工、徐工機械、恒立液壓等、風電產(chǎn)業(yè)鏈-三一重能（和電新組聯(lián)合覆蓋）、海力風電（和電新組聯(lián)合覆蓋）等。
風險提示：基建和地產(chǎn)投資需求減弱；國內(nèi)和海外宏觀經(jīng)濟變化導致機械產(chǎn)品需求大幅波動的風險；細分領(lǐng)域競爭加劇的風險；盈利能力下降的風險；企業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)和外延發(fā)展具有不確定性。
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