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動(dòng)力煤：港口煤價(jià)回升，北港庫(kù)存持續(xù)去化
　　動(dòng)力煤港口價(jià)格：6月30日，秦皇島動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)為840元/噸，周增加10元/噸；2023年6月，動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)（Q5500）為709元/噸，同比下滑1.4%，環(huán)比下滑1.4%。
　　產(chǎn)地坑口價(jià)：6月30日，山西大同Q5500坑口含稅價(jià)660元/噸，周減少20元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價(jià)602元/噸，周減少2元/噸；陜西榆林Q5800坑口含稅價(jià)677元/噸，周減少10元/噸。
　　國(guó)際動(dòng)力煤：6月30日，歐洲ARA港離岸價(jià)為119美元/噸，周減少2美元/噸；南非RB港離岸價(jià)為100美元/噸，周減少1美元/噸；澳洲NEWC港離岸價(jià)為123美元/噸，周減少2美元/噸。
　　庫(kù)存：北港：6月30日，北方港口煤炭庫(kù)存2663萬(wàn)噸，周減少163萬(wàn)噸。下游：6月29日，沿海八省終端用戶庫(kù)存3726.8萬(wàn)噸，周增加62.5萬(wàn)噸；可用天數(shù)17.6天，周減少1.6天。6月29日，內(nèi)陸17省終端用戶庫(kù)存8854.5萬(wàn)噸，周增加204.1萬(wàn)噸；可用天數(shù)24.5天，周減少0.3天。
　　需求：6月29日，沿海八省終端用戶近7日移動(dòng)平均日耗201.2萬(wàn)噸，周減少3.7萬(wàn)噸；6月29日，內(nèi)陸17省終端用戶近7日平均日耗353.0萬(wàn)噸，周增加3萬(wàn)噸。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)量：6月25日，晉陜蒙三地合計(jì)煤炭周產(chǎn)量2768.0萬(wàn)噸，周增加9.0萬(wàn)噸；其中，山西、內(nèi)蒙、陜西分別周產(chǎn)904.0/1203.0/660.0萬(wàn)噸，周環(huán)比變化+6.0/+14.0/-13.0萬(wàn)噸。
　　焦煤焦炭：焦煤價(jià)格上行，焦炭利潤(rùn)空間收縮。焦煤：6月30日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫(kù)提價(jià)1870元/噸，周增加60元/噸。進(jìn)口焦煤方面：6月30日，峰景礦硬焦煤收?qǐng)?bào)248.1美元/噸，周增加0.6美元/噸。焦炭：6月30日，焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)1764元/噸，周持平；焦炭成本指數(shù)1840元/噸，周減少8元/噸；價(jià)格指數(shù)低于成本指數(shù)76元/噸，差額周增加8元/噸。
　　下游變化：鋼價(jià)上揚(yáng)，補(bǔ)庫(kù)持續(xù)。煉焦煤庫(kù)存：6月30日，國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存832.7萬(wàn)噸，周增加30.3萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)247家鋼廠煉焦煤庫(kù)存728.5萬(wàn)噸，周增加2.6萬(wàn)噸。下游鋼廠：6月30日，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存540.4萬(wàn)噸，周增加9.9萬(wàn)噸；6月30日，上海20mm螺紋鋼含稅價(jià)3770元/噸，周增加50元/噸。
　　期貨：雙焦期貨低位震蕩。6月30日，動(dòng)力煤期貨（活躍合約）結(jié)算價(jià)801.4元/噸，周持平；焦炭期貨（活躍合約）收盤(pán)價(jià)2124.5元/噸，周減少17元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤(pán)價(jià)1351.0元/噸，周減少2元/噸。焦炭焦煤期貨價(jià)差為773.5元/噸，差額周減少15元/噸。
　　運(yùn)輸情況：沿海運(yùn)價(jià)偏弱運(yùn)行。沿海煤炭運(yùn)價(jià)：6月30日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)533點(diǎn)，周減少8.1%；6月30日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)562點(diǎn)，周減少12.0%。大秦線運(yùn)量：2023年5月，大秦線煤炭運(yùn)量3636萬(wàn)噸，環(huán)比增加18.78%，同比增加7.48%。
　　本周觀點(diǎn)：動(dòng)力煤方面，近期安全監(jiān)管趨嚴(yán)，供應(yīng)時(shí)受擾動(dòng)，需求方面，高溫天氣延續(xù)，下游剛需采購(gòu)增多，北港價(jià)格小幅反彈，用電旺季期看好煤價(jià)持續(xù)反彈。煉焦煤方面，鋼價(jià)持續(xù)回升，疊加終端焦煤庫(kù)存仍偏低，下游補(bǔ)庫(kù)需求支撐焦煤價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。目前煤炭板塊估值仍處低位，建議關(guān)注長(zhǎng)協(xié)銷(xiāo)售為主，具備安全邊際的高分紅龍頭個(gè)股。推薦組合：陜西煤業(yè)、中國(guó)神華、兗礦能源、淮北礦業(yè)、山西焦煤、中煤能源、山煤國(guó)際、電投能源、潞安環(huán)能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速、煤價(jià)大幅下行、煤炭供應(yīng)增加超預(yù)期、行業(yè)政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)、安監(jiān)環(huán)保力度升級(jí)等