>> 民生證券-全球大類資產(chǎn)跟蹤周報：情緒邊際修復(fù)-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
大小： |
1482KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
周君芝 |
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市場當(dāng)前仍然處于政策等待期，股票市場博弈地產(chǎn)相關(guān)政策。債市受益于流動性邊際進(jìn)一步寬松，整體情緒轉(zhuǎn)好。在政策遲遲尚未落地的情況下，商品表現(xiàn)低迷，匯率再度承壓，當(dāng)前人民幣匯率接近7.3這一關(guān)鍵點位。
海外方面，美國經(jīng)濟(jì)再次展現(xiàn)韌性，或倒逼美聯(lián)儲繼續(xù)加息，市場繼續(xù)定價美國經(jīng)濟(jì)”軟著陸”。美國一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上修，同時鮑威爾鷹派表態(tài)，市場對下半年加息預(yù)期升溫，美債利率小幅上行、美元指數(shù)有所走強(qiáng)。
權(quán)益市場繼續(xù)交易政策預(yù)期，“高溫”成為新的交易主題
權(quán)益市場小幅上漲，權(quán)益市場先跌后漲，行情波動放大，但成交規(guī)?？s量。三大股指漲跌不一，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指上證0.13%和0.14%，深證成指下跌0.29%。交易主線上，本周博弈政策仍在延續(xù)，但地產(chǎn)政策頻頻落空，博弈方向有所切換。AI概念則延續(xù)上周交易主線，以“機(jī)器人”領(lǐng)域為主要標(biāo)的，帶動機(jī)械繼續(xù)上漲。此外，受高溫影響，煤炭板塊迎來上漲，錄得3.37%漲幅；并且高溫限電下，化工企業(yè)發(fā)布限產(chǎn)公告，價格上漲預(yù)期下，基礎(chǔ)化工與石油化工同樣迎來上漲。
跨季資金不緊，債市定價資金面邊際進(jìn)一步轉(zhuǎn)寬
本周資金跨季，但央行公開市場操作投放力度大，資金面整體反而進(jìn)一步寬松，隔夜利率一度下探至1%附近。
在缺乏增量信息的情況下，債市定價也圍繞資金面邊際轉(zhuǎn)寬展開，收益率整體下行，10年期國債利率下降2.3BP，短端利率下降幅度較大，尤其是1-5Y。同業(yè)存單利率大幅下行，1Y已經(jīng)下探至2.3%，逼近前期低點。
美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)韌性強(qiáng)，市場繼續(xù)交易”軟著陸”
本周海外股市普遍收漲，美債利率上行，美元指數(shù)小幅收漲。海外總體還是在交易“美國”軟著陸””邏輯。周初歐央行論壇拉加德和鮑威爾均繼續(xù)釋放鷹派加息信號，但市場反應(yīng)有限。美國Q1 GDP終值超預(yù)期，且5月PCE通脹降溫，市場繼續(xù)交易”軟著陸”，風(fēng)險資產(chǎn)普漲。
商品需求端邊際變化有限，供應(yīng)端變化對價格形成擾動
國內(nèi)方面，螺紋盤面窄幅整理，表需維持偏弱，但唐山限產(chǎn)以及政策寬松預(yù)期對盤面仍有提振。
海外方面，OPEC+成員國自愿減產(chǎn)使油價尋得短暫支撐，但對經(jīng)濟(jì)前景以及能源需求的擔(dān)憂拖累了國際原油價格錄得連續(xù)四個季度下跌。
此外，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)上修以及周度就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步鞏固了7月和9月加息預(yù)期，黃金價格周中大幅回調(diào)，周五消費支出數(shù)據(jù)低于預(yù)期，金價部分反彈。
匯率方面，美元小幅走強(qiáng)，人民幣持續(xù)維持弱勢。離岸、在岸人民幣匯率均跌破7.25，逆周期調(diào)節(jié)因子對中間價的影響有所加大。
未來關(guān)注：全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)大會和世界人工智能大會、美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)
下周，全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)大會和世界人工智能大會召開，預(yù)計將會新增AI交易的衍生板塊；另外，美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)也將出爐。
風(fēng)險提示：地緣政治發(fā)展超預(yù)期；數(shù)據(jù)測算有誤差；海外貨幣政策超預(yù)期
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