久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告摘要：
　　起于華中，高端零食領(lǐng)軍者。公司深耕行業(yè)十余載，是高端零食領(lǐng)軍者，也是休閑零食行業(yè)龍頭。公司創(chuàng)始人是職業(yè)經(jīng)理人出身，推出公司員工持股計(jì)劃激發(fā)活力。受平臺(tái)流量去中心化、疫情反復(fù)影響線下客流等因素影響，2020年來業(yè)績?cè)鏊俜啪?，但近期盈利能力開始好轉(zhuǎn)。
　　全渠道多品類發(fā)展，主品牌定位高端，加快布局零食量販業(yè)態(tài)，實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)。休閑食品行業(yè)快速擴(kuò)容，中產(chǎn)階級(jí)持續(xù)擴(kuò)大促進(jìn)高端零食消費(fèi)增長。公司產(chǎn)品全品類發(fā)展，品類分布均衡。全渠道布局，線上抓住電商紅利實(shí)現(xiàn)快速放量，線下深耕華中、輻射全國，線上線下發(fā)展均衡，經(jīng)營確定性強(qiáng)。主品牌“良品鋪?zhàn)印倍ㄎ桓叨肆闶?，精選好料，針對(duì)細(xì)分人群研發(fā)產(chǎn)品，滿足差異化需求，且重視品牌營銷，強(qiáng)化消費(fèi)者對(duì)“良品鋪?zhàn)?高端零食”的認(rèn)知。2022年推出子品牌“零食頑家”拓展零食量販連鎖業(yè)務(wù)，卡位下沉市場，目前來看零食頑家單店表現(xiàn)較好，此外，參與零食量販明星企業(yè)趙一鳴A輪融資，內(nèi)部孵化與對(duì)外股權(quán)投資相結(jié)合，加快布局零食量販業(yè)態(tài)，實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)，進(jìn)一步提升市場份額。
　　開店有望加速，改造升級(jí)門店、發(fā)展大店提升單店?duì)I收，增長可期。預(yù)計(jì)線上流量快速碎片化是行業(yè)未來一段時(shí)間都會(huì)面臨的挑戰(zhàn)，相比線上，線下的發(fā)展?jié)摿Ω蟆?023年公司錨定線下，目標(biāo)新開1000家門店，聚焦西南、華南、華東、華中等客群匹配區(qū)域或優(yōu)勢(shì)區(qū)域，省內(nèi)優(yōu)勢(shì)區(qū)域市場仍有門店加密的空間，省外其他市場開店空間廣闊。單店方面，改造升級(jí)現(xiàn)有門店，同時(shí)做大店，擴(kuò)大門店面積，提升展陳效率，新增咖啡、烘焙、短保面包、中式糕點(diǎn)、水飲等產(chǎn)品，提升進(jìn)店客流數(shù)和客單價(jià)，單店提振效果可期。此外，疫情影響減弱，門店人流量恢復(fù)，閉店率有望下降，單店店效修復(fù)彈性大。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收和歸母凈利分別可達(dá)110.4/126.3/143.5億元和4.6/5.7/6.7億元，對(duì)應(yīng)EPS可達(dá)1.15/1.42/1.68元。采用PE進(jìn)行相對(duì)估值，給予公司目標(biāo)價(jià)35.47元，對(duì)應(yīng)2024年25xPE，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：門店拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。