>> 華西證券-環(huán)保、公用事業(yè)行業(yè)周報：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步穩(wěn)定跌幅縮窄，用電需求提升動力煤價格小幅上漲-230701
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
大小： |
1740KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶,周志璐 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步穩(wěn)定跌幅縮窄，預(yù)計短期下跌空間有限
6月28日，根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)N型料價格區(qū)間在7.2-7.8萬元/噸，成交均價為7.37萬元/噸，周環(huán)比降幅為0.27%；單晶致密料價格區(qū)間在5.8-7.3萬元/噸，成交均價為6.57萬元/噸，周環(huán)比降幅為1.05%，本周硅料價格小幅走低，基本維穩(wěn)，且目前下游采購積極性環(huán)比提升，硅片7月排產(chǎn)繼續(xù)保持較明顯增加趨勢，多晶硅去庫狀態(tài)良好，預(yù)計短期硅料下跌空間有限。硅片方面，M10單晶硅片（182 mm /150μm）成交均價降至2.75元/片，周環(huán)比降幅為0.73%；G12單晶硅片（210 mm/150μm）成交均價降至3.97元/片，周環(huán)比降幅為7.67%；N型單晶硅片（182 mm /130μm）成交均價降至2.84元/片，周環(huán)比降幅為5.65%。隨著硅料價格逐步企穩(wěn)，硅片、電池片價格也逐漸穩(wěn)定，跌幅縮窄。截止6月30日，SMM數(shù)據(jù)顯示，主流報價在1.22-1.39元/瓦之間。光伏電站投資成本中，組件成本占比較高，組件價格的下降將使得電站投資回報率進(jìn)一步提升，從而刺激下游裝機(jī)需求，電站運(yùn)營商受益于規(guī)模增加，回報率提升，進(jìn)而增厚業(yè)績。
用電需求提升致電廠耗煤環(huán)比增加，本周動力煤價格小幅上漲
截至6月30日，秦皇島動力末煤（Q5500）平倉價為830元/噸，環(huán)比上周增加5元/噸。本周，動力煤價格小幅上漲，我們判斷主要系用煤需求有提升，主要來自電力行業(yè)用煤需求的增長。隨著氣溫回升，電廠耗煤增加，截至6月26日，南方八省電廠日耗量203.10萬噸/日，環(huán)比5月同期提升9.31%，煤炭庫存可用天數(shù)18.10天，環(huán)比5月同期減少2天。此外，港口庫存也有所消耗，截至6月26日，CCTD主流港口煤炭庫存合計7502.3萬噸，環(huán)比上周減少58.5萬噸，但目前無論電廠還是港口的庫存量都處歷史高位。非電行業(yè)來看，非電行業(yè)用煤需求無明顯增長，保持按需采購為主。整體看，用煤需求有增加，但增長空間有限。2023年夏季用電高峰時期，上游國內(nèi)煤炭供給穩(wěn)步提升（2023年1-5月，國內(nèi)原煤產(chǎn)量19.1億噸，同比增長4.8%），國外進(jìn)口煤炭快速增長（2023年1-5月份累計進(jìn)口煤炭1.82億噸，同比增長89.6%），下游非電動力煤需求不旺，疊加港口、電廠煤炭庫存高企，我們判斷煤炭價格或?qū)ⅰ巴静煌保y以有大幅上漲空間
國內(nèi)天然氣價格繼續(xù)下行，美國天然氣價格上行
截至6月30日，全國LNG出廠成交周均價為4171.34元/噸，環(huán)比上期下跌60.51元/噸，跌幅1.43%。本周工廠方面開工負(fù)荷小幅上升，供應(yīng)量有所增加，加之前期隨海氣漲價后，出貨難度加大，庫存有所升高，而下游需求卻相對疲軟，難以對價格形成支撐，因此本周工廠價格整體下跌為主。目前國內(nèi)LNG市場整體上仍呈現(xiàn)供需寬松局面，同時管道氣的供應(yīng)較為穩(wěn)定，故終端對于LNG價格上行的接受度低且采購量難言樂觀，無法支撐價格持續(xù)上漲，預(yù)計下周LNG仍將維持震蕩之勢。美國方面，本周美國亨利港（NG）期貨價格上漲，根據(jù)美國國家氣象局顯示，目前美國國內(nèi)氣溫較高，市場制冷發(fā)電需求持續(xù)增加，Sabine pass LNG液化出口終端暫無復(fù)工消息，且國內(nèi)天然氣鉆井活動減少，疊加出口原料氣供應(yīng)受外部需求影響有所增加，帶動美國亨利港天然氣（NG）期貨價格上漲。短期來看，美國國內(nèi)需求疊加LNG出口需求增長，有望刺激美國天然氣價格維持上行趨勢。
投資建議
隨著我國對節(jié)能減排行動的不斷深入，節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)鏈也受益于其綠色低碳的核心發(fā)展迅速，并且?guī)酉嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)設(shè)備發(fā)展。其中壓濾機(jī)等過濾成套裝備在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用包括用于鋰電池、光伏、核能、生物質(zhì)能源等領(lǐng)域的壓濾機(jī)。推薦關(guān)注鞏固礦物及加工領(lǐng)域，同時積極開拓新能源、新材料等領(lǐng)域市場，在鋰電池行業(yè)建立了領(lǐng)先優(yōu)勢的【景津裝備】。
在全球開展能源轉(zhuǎn)型的大背景下，我國也在抓緊全面推動能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，不斷推進(jìn)清潔能源的投資發(fā)展。目前我國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，以風(fēng)光為代表的清潔能源發(fā)電建設(shè)快速發(fā)展，尤其是在進(jìn)入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、電池片價格下跌且有望持續(xù)的背景下，光伏運(yùn)營商有望迎來一波利潤增長空間。電站運(yùn)營商將充分受益于組件價格的下跌以及拖欠補(bǔ)貼的持續(xù)回血，相較于前兩年呈現(xiàn)出裝機(jī)速度加快的趨勢。在此，推薦關(guān)注光伏運(yùn)營規(guī)模領(lǐng)先，自身業(yè)績確定性較強(qiáng)的下游電站運(yùn)營企業(yè)。受益標(biāo)的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太陽能】、【廣宇發(fā)展】、【林洋能源】、【金開新能】、【京運(yùn)通】。
2023Q1，我們已經(jīng)明顯看到火電龍頭燃煤機(jī)組開始扭虧，行業(yè)基本面在持續(xù)向好。一方面，在政策加持下，長協(xié)煤履約率有望提升，同時疊加進(jìn)口煤增量沖擊，入爐煤價有望繼續(xù)下跌。另一方面，自從電價改革實(shí)施后，多地電力市場成交價均實(shí)現(xiàn)20%頂格上浮。江蘇、廣東等地的2022年年度雙邊交易均價也逼近了頂格線。隨著成本端壓力下行，收入端電價上浮，火電盈利能力有望得到持續(xù)改善。我們認(rèn)為電企盈利既受益于煤價成本下跌，同時也受益于煤機(jī)+風(fēng)光裝機(jī)增長，此外從規(guī)模效應(yīng)等多
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