>> 方正證券-農(nóng)業(yè)·中期行業(yè)策略報告：把握成長，靜候周期-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 2722KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
婁倩,馮永坤 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
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生豬養(yǎng)殖板塊：
生豬板塊歷史走勢背后的基本面投資邏輯：周期與成長從何而來？
成長性：過去生豬行業(yè)規(guī)?；?、集中度不斷提升，市場份額不斷向上市公司集中，上市公司養(yǎng)殖體量長期不斷上升；
周期性：豬價周期性波動，導(dǎo)致上市公司盈利周期性波動；在豬價周期由低迷困境反轉(zhuǎn)向上后，板塊公司盈利將明顯同比上升。
周期與成長雙擊：管理能力優(yōu)秀、養(yǎng)殖成本較低的企業(yè)，有望穿越豬價牛熊周期，持續(xù)擴張養(yǎng)殖規(guī)模；且有望借助豬價行情上升期，實現(xiàn)快速擴張，最終體現(xiàn)為公司養(yǎng)殖量與單位盈利的量價齊升，實現(xiàn)公司α與行業(yè)β的雙擊。
市場當(dāng)前的困惑：未來豬價與豬周期怎么走？
①當(dāng)產(chǎn)業(yè)規(guī)?；嵘B(yǎng)殖主體結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，產(chǎn)業(yè)對周期認(rèn)知普遍提升了以后，未來豬價與豬周期怎么走？
?、诋?dāng)前低豬價情形下，目前以及未來的產(chǎn)能出清速度以及出清幅度，是否足夠迎來一輪完整的新豬周期，何時迎來新周期，且周期豬價高度是否足夠？
我們的答案：把握成長，靜候周期。生豬板塊周期與成長是兩條并行的投資主線，在當(dāng)前周期底部狀態(tài)下，把握較確定性的成長機會，相信周期反轉(zhuǎn)會有時，周期催化會有時。
投資建議：建議關(guān)注低成本+高成長的【巨星農(nóng)牧】，快速擴張的【新五豐】，具有成本優(yōu)勢的養(yǎng)豬龍頭【溫氏股份】、【牧原股份】、【神農(nóng)集團】，價格優(yōu)勢+高成長的【華統(tǒng)股份】、【京基智農(nóng)】
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