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耐克FY2023財年全年及第四季度業(yè)績：2023財年全年及第四季度收入按固定匯率計算分別同比增長16%、8%，毛利率分別同比下降2.50PCT、1.40PCT至43.5%、43.6%。截至2023年5月末，公司庫存為84.54億元、環(huán)比減少5%、同比持平，且公司在途庫存已正常化、庫存周轉天數環(huán)比和同比均有所改善，其中北美和大中華地區(qū)庫存金額同比均下降高單位數。分品牌來看，按固定匯率計算，耐克、匡威品牌2023財年全年收入分別同比增長16%、8%，2023財年第四季度收入分別同比增長8%、1%。耐克品牌分地區(qū)來看，按固定匯率計算，北美、EMEA、大中華區(qū)、APLA地區(qū)2023財年全年收入分別同比增長18%、21%、4%、17%，2023財年第四季度收入分別同比增長5%、7%、25%、6%。公司預計耐克2024財年全年收入將同比增長中單位數，2024財年第一季度收入將同比持平或增長低單位數。
　　行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年06月26日~06月30日）上證指數、深證成指、滬深300指數漲幅分別為+0.13%、-0.29%、-0.56%，紡織服裝板塊上漲4.83%，位列31個申萬一級行業(yè)的第1位；其中紡織制造板塊上漲4.44%、服裝家紡板塊上漲4.91%。過去一個月（2023年05月31日~06月30日）上證指數、深證成指、滬深300指數漲幅分別為-0.69%、+1.44%、+0.12%，紡織服裝板塊上漲2.31%，位列31個申萬一級行業(yè)的第8位。
　　化妝品板塊：上周化妝品板塊上漲2.12%、跑贏滬深300指數2.68PCT。過去一個月化妝品板塊上漲1.27%、跑贏滬深300指數1.15PCT。與申萬一級31個行業(yè)對比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第10位、過去一個月漲幅位列第13位。
　　行業(yè)新聞及重點公司動態(tài)：波司登2023財年營業(yè)收入、歸母凈利潤同比增3.5%、3.7%；國家體育總局、農業(yè)農村部等十二部門聯(lián)合印發(fā)《關于推進體育助力鄉(xiāng)村振興工作的指導意見》；威富集團更換CEO；比音勒芬舉辦成立20周年慶典活動、目標到2033年營收超300億元；歐舒丹集團2023財年全年收入同比增長19.8%；國內最大多肽化妝品原料商湃肽生物擬在創(chuàng)業(yè)板上市。
　　投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，全年消費復蘇、線下客流和消費信心恢復仍為主線，即將進入中報披露期，在去年服裝銷售受損較大導致的二季度低基數下（尤其利潤受損幅度較收入端更大），期待中報數據有較好表現(xiàn)并對股價帶來一定催化。同時若政策層面提振內需相關舉措出臺，服裝、化妝品作為可選品類將有一定受益。品類方面，我們認為可以結合賽道景氣度、競爭格局、消費者偏“剛需”的消費特性，繼續(xù)看好運動、高端服飾、男裝、家紡等品類。標的方面，港股運動服飾方面，我們繼續(xù)推薦安踏體育、李寧、特步國際；在其他服裝家紡領域，推薦比音勒芬、海瀾之家、歌力思、羅萊生活等。上游紡織制造方面，全球化布局的紡織制造細分行業(yè)龍頭短期面臨一定需求端的擾動，下游客戶去庫存接近尾聲，Nike最新季度財報已現(xiàn)銷售和庫存端的持續(xù)改善，制造龍頭訂單端拐點正在逐步接近，同時結合制造類龍頭的股價已經觸底回升，我們認為三季度在基本面拐點背景下股價上也有一定反應。長期而言，我們看好頭部制造商的核心競爭力，且在外部環(huán)境波動背景下頭部制造商與品牌之間的合作關系有望進一步深化，著眼長期繼續(xù)推薦華利集團、申洲國際、偉星股份。再者，從股息回報的角度，我們建議關注紡織服裝行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標的。
　　2）化妝品行業(yè)：“618”電商大促落幕，短期行業(yè)進入偏淡的銷售季，我們繼續(xù)期待國產品牌崛起趨勢，結合以產品力提升品牌力并實現(xiàn)規(guī)模效應和盈利能力提升、多品牌多渠道布局等方面，繼續(xù)推薦產品力強的珀萊雅、貝泰妮以及老牌國貨集團上海家化。
　　風險提示：宏觀經濟增速下行，疫情反復或者極端天氣致終端消費疲軟，影響服裝、化妝品等產品的消費需求；行業(yè)競爭加劇，國外品牌進行價格戰(zhàn)，會對國內對標品牌造成不利影響；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升等。