>> 上海證券-食品飲料行業(yè)周報(bào)：穩(wěn)中求進(jìn)，靜待花開-230702
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
大小： |
1213KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
花小偉 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)：
白酒：本周我們參加了老窖與古井的股東大會(huì)，兩家頭部酒企均傳遞了務(wù)實(shí)的發(fā)展態(tài)度，對(duì)公司未來(lái)表達(dá)了堅(jiān)定信心。我們?nèi)跃S持行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)觀點(diǎn)，優(yōu)質(zhì)酒企有望在每一輪行業(yè)壓力測(cè)試中獲得份額提升，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步抬升。建議關(guān)注全價(jià)格帶布局和存在市占率提升空間的標(biāo)的，建議關(guān)注瀘州老窖、今世緣、金徽酒等。
本周行業(yè)要聞：
1、古井貢酒：6月29日，古井貢酒召開2022年年度股東大會(huì)，會(huì)上，古井貢酒管理層針對(duì)投資者們關(guān)心的產(chǎn)品、戰(zhàn)略、渠道等問(wèn)題進(jìn)行了溝通。2023年，是古井集團(tuán)“改革深化提升年”，在產(chǎn)品布局方面，古井貢酒聚焦白酒主業(yè)的同時(shí)，也在不斷進(jìn)行新的拓展。具體而言，古井貢酒未來(lái)將依托三條路徑同步發(fā)展：首先是加推千元價(jià)位新品，堅(jiān)持“全國(guó)化、次高端、古20+”的發(fā)展路徑；其次是發(fā)力大健康產(chǎn)業(yè)；最后是發(fā)力威士忌賽道。面向未來(lái)，古井貢酒有著充足的發(fā)展底氣，2023年公司也將繼續(xù)向更高目標(biāo)奮力進(jìn)發(fā)。
2、瀘州老窖：6月29日，瀘州老窖召開2022年度股東大會(huì)，會(huì)上公司管理層針對(duì)庫(kù)存、價(jià)格體系、產(chǎn)能、品質(zhì)等熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行交流與回應(yīng)。公司表示“十四五”實(shí)行供應(yīng)鏈六邊形戰(zhàn)略，雖然行業(yè)承壓，公司仍會(huì)充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，甚至拼搶奪，充分利用行業(yè)加大集中度的時(shí)間窗口，保持良性發(fā)展，在未來(lái)幾年保持20%左右的增長(zhǎng)速度，爭(zhēng)取至“十四五”結(jié)束保持行業(yè)前五。當(dāng)前公司供應(yīng)鏈體系、效率體系、管理體系、文化體系、營(yíng)銷運(yùn)營(yíng)體系等方面幾乎沒(méi)有明顯弱點(diǎn)，正采取“由守轉(zhuǎn)攻”的積極政策。
3、酒鬼酒：6月28日，酒鬼酒召開2022年度股東大會(huì)，管理層就投資者關(guān)心的價(jià)格、動(dòng)銷、團(tuán)隊(duì)、費(fèi)用改革等問(wèn)題進(jìn)行了回應(yīng)。1）價(jià)格方面，婚宴需求增長(zhǎng)顯著，紅壇&內(nèi)參批價(jià)均有提升。2）市場(chǎng)層面，深度全國(guó)化持續(xù)推進(jìn)，選擇有品牌基礎(chǔ)的基地市場(chǎng)如湖南、山東、河南、河北、廣東等做進(jìn)一步深耕，東北、西北、西南為開發(fā)型市場(chǎng)。3）團(tuán)隊(duì)方面，中糧集團(tuán)最看重保持公司和市場(chǎng)處于良性狀態(tài)，制定了很多階段性考核激勵(lì)舉措，保證銷售團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定和收入穩(wěn)中有升。
4、今世緣：6月26日，今世緣酒業(yè)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整淡雅國(guó)緣產(chǎn)品價(jià)格體系的通知》，通知顯示，自2023年7月1日起，今世緣40/42度淡雅國(guó)緣產(chǎn)品開票價(jià)上調(diào)3元/瓶，建議零售價(jià)由各區(qū)域自行研究細(xì)化實(shí)施。
啤酒：高溫天氣延長(zhǎng)旺季銷售，創(chuàng)新營(yíng)銷助力品牌價(jià)值。今年受厄爾尼諾氣象影響，多地氣象站日高溫氣溫突破歷史極值。根據(jù)國(guó)家氣候中心歷史數(shù)據(jù)顯示，厄爾尼諾發(fā)展年夏季，華北南部、華中北部、華東中部、西北地區(qū)東部等地區(qū)氣溫易偏高，部分地區(qū)高溫日數(shù)可達(dá)30天以上。此外，龍頭啤酒企業(yè)推出啤酒文化節(jié)、攜手音樂(lè)節(jié)等場(chǎng)景增強(qiáng)品牌價(jià)值。我們認(rèn)為氣溫升高有利于催化清涼經(jīng)濟(jì)，疊加餐飲、夜經(jīng)濟(jì)等消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，啤酒旺季銷量有望量?jī)r(jià)齊升。建議關(guān)注青島啤酒、重慶啤酒、華潤(rùn)啤酒。
軟飲：強(qiáng)爽上新瓶裝，龍頭再推新品。6月27日，RIO強(qiáng)爽官宣推出瓶裝版強(qiáng)爽8度產(chǎn)品，多人聚餐場(chǎng)景適用，8度新品有望幫助公司進(jìn)一步拓展餐飲渠道。6月29日，三得利宣布推出沁橙水新品，并官宣沁系列包裝全新升級(jí)。此外，元?dú)馍秩戮G茶產(chǎn)品“春茶”也正式上市。我們認(rèn)為，各大軟飲公司積極加碼推新，有利于共同培育軟飲新賽道，引導(dǎo)消費(fèi)新需求，在細(xì)分品類中挖掘新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注百潤(rùn)股份、東鵬特飲、香飄飄。
調(diào)味品:看好B/C共振下恢復(fù)高度。我們繼續(xù)看好調(diào)味品動(dòng)銷恢復(fù)節(jié)奏，調(diào)味品中B端占比高的公司有望受社零及餐飲消費(fèi)向上而持續(xù)受益；復(fù)調(diào)子行業(yè)B端需求復(fù)蘇井然有序，C端動(dòng)銷良好略超預(yù)期。復(fù)調(diào)行業(yè)空間有望受益于大B規(guī)?；B鎖餐飲及小B標(biāo)品需求而打開，同時(shí)C端消費(fèi)趨勢(shì)風(fēng)已起。當(dāng)前進(jìn)入暑期水產(chǎn)類消費(fèi)旺季，建議關(guān)注相關(guān)企業(yè)的需求端表現(xiàn)情況。
速凍食品:看好行業(yè)集中度提升。本周海欣食品定增方案獲批，募投資金擬投向水產(chǎn)品精深加工及速凍菜肴制品項(xiàng)目，投產(chǎn)后公司將新增7.5萬(wàn)噸魚、肉糜制品、2.5萬(wàn)噸速凍菜肴制品年產(chǎn)能，我們認(rèn)為行業(yè)集中度有望向龍頭繼續(xù)集中。速凍食品及預(yù)制菜行業(yè)有望繼續(xù)受益于B端餐飲需求恢復(fù)以及C端家庭消費(fèi)粘性的形成。考慮到我國(guó)人均預(yù)制菜消費(fèi)水平仍較低，我們看好B/C端兼有布局、具備規(guī)?；a(chǎn)能及渠道優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)
冷凍烘焙：消費(fèi)場(chǎng)景逐漸多元，餐飲烘焙助力降本增效。6月28日，全球海鮮貿(mào)易節(jié)暨良之隆·2023第三屆中國(guó)粵菜食材電商節(jié)在廣州開幕。立高攜多款產(chǎn)品亮相，推出了多款適配早餐場(chǎng)景的預(yù)制產(chǎn)品，包括甜甜圈、三明治、漢堡、鮮蝦法棍、面包等速凍半成品。近些年“餐飲+烘焙”、“茶飲+烘焙”等多業(yè)態(tài)的發(fā)展之風(fēng)流行，消費(fèi)場(chǎng)景愈發(fā)多元，餐飲店、酒店茶歇、咖啡門店、自助餐等各類餐飲下游終端等場(chǎng)景也逐步被開拓。我們認(rèn)為終端消費(fèi)升溫將繼續(xù)帶動(dòng)冷凍烘焙產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，看好冷凍烘焙行業(yè)在消費(fèi)升級(jí)下滲透率提升邏輯。
休閑零食：量販零食渠道帶來(lái)新增量。截至2023年6月25日，零食很忙全國(guó)門店總數(shù)已突破3000家，其中
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