>> 信達證券-食品飲料行業(yè)2023年第23周周報：從白酒批發(fā)市場看渠道變化-230629
| 上傳日期： |
2023/6/29 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馬錚 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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周思考：從白酒批發(fā)市場看渠道變化
什么是白酒批發(fā)市場？白酒批發(fā)市場是指集中進行白酒現(xiàn)貨批量交易的場所。通常商戶眾多，品種豐富，其貨源多來自全國各地的經(jīng)銷商。其運作往往獨立于廠家設計的價格體系，無需等待廠家費用政策的滯后兌付，直接以較低的價格接手經(jīng)銷商難以承擔的庫存壓力，并在此基礎上疊加適當?shù)睦麧?，再分銷給有需求的終端或團購客戶。因此，批發(fā)市場往往具有一定價格優(yōu)勢，流通周轉(zhuǎn)速度較快。目前，全國有三大白酒批發(fā)市場，分別是鄭州百榮、長沙高橋和成都華豐。因鄭州所處的地理位置方便物流運輸，且河南酒水消費體量較大，三家批發(fā)市場中百榮最大。
為什么會出現(xiàn)批發(fā)市場？本質(zhì)是渠道供需匹配不精準。批發(fā)市場起到市場調(diào)配作用。在改革開放初期，酒廠多只負責生產(chǎn)，通過國營糖酒公司統(tǒng)購統(tǒng)銷是當時的主流。后續(xù)隨著名酒價格管制放開，酒類銷售逐漸走向市場化，白酒行業(yè)迎來大流通時代。由于酒廠銷售能力與需求增長的脫節(jié)，在很長一段時間里，渠道網(wǎng)絡以大型經(jīng)銷商為主，快速滲透搶占市場份額。隨著時間的推移，每個人的團購圈都是有邊界的，而扎實的流通渠道建設則需要經(jīng)銷商遵守廠家的費用規(guī)則，那些不能讓費用有效落地的經(jīng)銷商就無形中擾亂了市場秩序，貨物便流向了批發(fā)市場。通過批發(fā)市場的周轉(zhuǎn)與分銷，貨物最終流向有需求的地方，由此實現(xiàn)市場調(diào)節(jié)作用。
批發(fā)市場對白酒流通的影響與解決途徑。由于市場秩序被擾亂，終端開始博弈價格，遵守規(guī)則的經(jīng)銷商也很難按廠家的要求出價，因而出現(xiàn)低價、倒掛等現(xiàn)象。為了解決批發(fā)市場竄貨頻發(fā)、價格低洼的問題，廠家也在加強渠道的精細管理與查處力度。一方面，我們可以看到扁平化是渠道深耕的主旋律，既然大型經(jīng)銷商的能力圈終有邊界，不如將市場分割細化，讓每個經(jīng)銷商共同發(fā)揮力量，做大局部市場。另一方面，我們也看到數(shù)字化運用的趨勢，實現(xiàn)貨物流向的可視化，掌控每個經(jīng)銷商、終端網(wǎng)點的出貨能力，并以此來進行市場調(diào)配。當然，白酒營銷與快消品依然有很大差距，當前的手段也尚處精細化管理的初期，如何解決需求錯配問題仍然是廠家要研究的課題。
市場行情回顧：2023年6月19日-2023年6月23日(本周含端午假期，A股交易日為6月19日-6月21日，共3天），滬深300下跌2.5%，申萬高市盈率指數(shù)月上漲2.3%、周下跌0.9%，成長好于價值。截至2023年6月23日，北向資金累計凈買入19164.0億元，周成交凈賣出3.5億元，其中食飲行業(yè)凈賣出55.48億元。2023年6月19日-2023年6月23日SW食品飲料下跌4.1%，跑輸滬深300指數(shù)1.6pct。分子行業(yè)來看，保健品下跌0.2%，周成交額環(huán)比下跌27.9%；預加工食品下跌1.5%，周成交額環(huán)比下跌55.4%；乳品下跌2.3%，周成交額環(huán)比下跌54.1%；肉制品下跌2.4%，周成交額環(huán)比下跌45.9%；調(diào)味發(fā)酵品Ⅲ下跌2.6%，周成交額環(huán)比下跌57.0%；烘焙食品下跌2.7%，周成交額環(huán)比下跌55.9%；軟飲料下跌3.1%，周成交額環(huán)比下跌48.1%；啤酒下跌3.4%，周成交額下跌66.1%；其他酒類下跌3.7%，周成交額環(huán)比下跌57.4%；白酒Ⅲ下跌4.7%，周成交額環(huán)比下跌52.6%；零食下跌5.6%，周成交額環(huán)比下跌52.4%。
風險因素：食品安全風險、消費復蘇不及預期、原材料價格波動
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