>> 廣發(fā)期貨-2023年下半年行情展望：需求下滑倒逼產(chǎn)能出清，鋼價缺乏上漲驅(qū)動-230630
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
大?。?/td>
| 488KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周敏波 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
回顧2021年以來的鋼材價格波動，每一波下跌都是交易需求下降，而每一波上漲都是交易成本推升。上半年鋼材供需格局可以歸納為供需雙增，由于4-5月以來廢鋼日耗下降，累計供應增速環(huán)比下滑，影響庫存季節(jié)性去庫幅度較大，目前庫存絕對水平不高。而鐵水降幅不及預期，鐵礦石需求重估，鐵礦石價格上漲，成本推動鋼價上漲。
考慮下半年鋼材需求的向上彈性不大，而即時產(chǎn)量處于較高水平，鋼材本輪上漲的高度一方面取決于電爐成本，另一方面取決于鐵礦石的高度。由于螺紋鋼電爐產(chǎn)量占比達到10%左右，而螺紋需求因地產(chǎn)行業(yè)下滑而下降，如果螺紋鋼價格高于電爐成本，意味著較大的產(chǎn)量釋放，所以電爐成本是螺紋鋼價格上限；其次鐵礦石高度取決于鋼廠利潤，而雙焦和鐵礦石在噸鋼利潤中是此消彼長的關系，雙焦越弱有利于鐵礦石偏強，鐵水見頂將或是鐵礦石走弱的條件。
目前螺紋鋼和熱軋現(xiàn)貨價格分別為3760和3860元每噸，電爐成本3850元離上半年高點4200差距350元每噸，轉(zhuǎn)爐成本3670元離上半年成本高點4200元差距500元，考慮雙焦估值下移，鐵礦石成本繼續(xù)推動鋼價的空間不大，下半年螺紋鋼和熱軋主力合約價格波動分別參考3300-4000元和3400-4000元。策略上，考慮需求決定黑色金屬方向，受地產(chǎn)周期影響，下半年鋼材需求缺乏向上彈性，單邊建議逢高空為主；套利上可以逢低參與多材空煤策略
|
|
