久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

展望下半年，美國(guó)加息周期或已見頂，經(jīng)濟(jì)韌性或繼續(xù)衰減。基準(zhǔn)情形下，美國(guó)通脹將快速回落至3%附近，實(shí)際利率將相應(yīng)快速走高。勞動(dòng)力市場(chǎng)或逐步冷卻，失業(yè)率或升破4.0%。疊加美國(guó)金融條件收緊或令金融穩(wěn)定性承壓，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息概率不高，并可能于四季度擇機(jī)降息。隨著貨幣緊縮的即期和滯后效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，美國(guó)增長(zhǎng)動(dòng)能將繼續(xù)趨緩，經(jīng)濟(jì)增速向1%收斂。
　　復(fù)蘇與轉(zhuǎn)型將成為下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主題，全年GDP增速將超過(guò)政府5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，我們的預(yù)測(cè)為5.3%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能在上半年沖高回落后，下半年有望在政策托舉下邊際增強(qiáng)。在需求端，低基數(shù)下消費(fèi)將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)。投資或維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤。其中，基建投資受增量政策工具托舉維持高增，制造業(yè)投資保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，房地產(chǎn)投資降幅趨于收斂。受全球經(jīng)貿(mào)景氣度下行拖累，出口或小幅負(fù)增長(zhǎng)，凈出口或?qū)?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成拖累。工業(yè)生產(chǎn)有望持續(xù)修復(fù)。物價(jià)方面，PPI同比跌幅有望觸底后逐漸收斂，CPI通脹有望企穩(wěn)回升。
　　宏觀政策將聚焦擴(kuò)大內(nèi)需，協(xié)同發(fā)力，在繼續(xù)修復(fù)疫情傷痕的同時(shí)著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。財(cái)政政策方面，中央財(cái)政或更加積極，擴(kuò)張空間、提升效能。可能選項(xiàng)包括新增政策性開發(fā)性金融工具、發(fā)行特別國(guó)債、發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債等。貨幣政策方面，央行將加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加大“穩(wěn)增長(zhǎng)”力度。6月全面降息后，下半年降準(zhǔn)降息仍然可期，央行或擇機(jī)降息1次，降準(zhǔn)1次。
　　大類資產(chǎn)配置策略建議積極布局權(quán)益資產(chǎn)。上半年中美的雙預(yù)期差主導(dǎo)了大類資產(chǎn)波動(dòng)，即中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策強(qiáng)于預(yù)期。下半年中美雙預(yù)期差有望收斂，大類資產(chǎn)的表現(xiàn)可能會(huì)在某種程度上回到我們年初預(yù)計(jì)的“轉(zhuǎn)折之年”軌道上，權(quán)益類資產(chǎn)相較于固收資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)將出現(xiàn)改善。具體資產(chǎn)配置建議如下：高配A股的成長(zhǎng)風(fēng)格；中高配A股、港股科技股，A股的消費(fèi)風(fēng)格、黃金、美債；標(biāo)配A股的周期風(fēng)格、中國(guó)國(guó)債、信用債、美股、美元、人民幣、歐元、日元和英鎊