>> 華鑫證券-有色金屬行業(yè)周報：空調(diào)排產(chǎn)延續(xù)走高，銅消費有支撐-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 1045KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
傅鴻浩 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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▌黃金：鮑威爾鷹派言論逐步消化，通脹指標再降溫
上周美聯(lián)儲主席鮑威爾強調(diào)在6月暫停加息之后，美聯(lián)儲可能會恢復貨幣收緊政策，并且表示利率還將上調(diào)50個基點。上周的鷹派言論，導致黃金價格出現(xiàn)階段性回落。目前來看，黃金市場已經(jīng)逐步消化鮑威爾鷹派言論。
周五美國公布的數(shù)據(jù)來看，美國5月個人消費支出（PCE）環(huán)比0.1%，低于預(yù)期的0.2%；5月實際個人消費支出（PCE）環(huán)比0%，低于預(yù)期的0.1%。美國居民消費持續(xù)減弱，經(jīng)濟增長驅(qū)動力減弱，同時也意味著通脹指標開始走弱。
我們認為美聯(lián)儲加息接近尾聲，持續(xù)利好黃金價格。后期需要著重關(guān)注通脹回落的情況以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)。超預(yù)期的通脹回落，以及低于預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，會直接利好黃金價格。
▌銅：空調(diào)排產(chǎn)延續(xù)走高，銅消費有支撐
價格方面，本周LME銅收盤價8208美元/噸，環(huán)比-267美元/噸，跌幅3.15%。SHFE銅收盤價67890元/噸，環(huán)比1040元/噸，跌幅1.51%。庫存方面，LME庫存為72975噸（環(huán)比-6325噸，同比-53875噸）；COMEX庫存為31958噸（環(huán)比+1704噸，同比-41547噸）；SHFE庫存為68313噸（環(huán)比+7889噸，同比+1652噸）。三地合計庫存173246噸，環(huán)比+3268噸，同比-93770噸。
空調(diào)排產(chǎn)持續(xù)高位，銅消費有支撐。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計，國內(nèi)空調(diào)4-5月內(nèi)銷產(chǎn)量同比分別為29.7%和29.1%。排產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，6-7月內(nèi)銷排產(chǎn)同比分別為23.8%和24.7%。今年以來國內(nèi)房地產(chǎn)竣工同比數(shù)據(jù)向好，疊加多地延續(xù)高溫，帶動空調(diào)需求大幅走高。作為耗銅大戶，空調(diào)需求為銅消費帶來支撐。
▌錫：錫價略有回落
價格方面，國內(nèi)精煉錫價格為216750元/噸，環(huán)比-2500元/噸，跌幅1.14%。庫存方面，本周國內(nèi)上期所庫存為8972噸，環(huán)比+97噸，增幅1.09%。
長周期來看，供應(yīng)端存在擾動，看好遠期錫金屬價格表現(xiàn)。
▌銻：銻價回落，但是庫存下降支撐價格根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，價格方面，本周國內(nèi)銻錠價格為79500元/噸，環(huán)比-500元/噸，跌幅0.63%。庫存方面，本周國內(nèi)銻錠工廠庫存4870噸，環(huán)比-50噸，跌幅1.00%。
銻金屬價格及庫存雙降，看好經(jīng)濟修復為價格帶來的彈性。建議持續(xù)關(guān)注后市銻價的表現(xiàn)。
▌行業(yè)評級及投資策略
黃金：美聯(lián)儲加息接近尾聲，持續(xù)看好黃金價格將長期上行。維持黃金行業(yè)“推薦”投資評級。
銅：主要銅礦產(chǎn)出國產(chǎn)量下滑，疊加美國加息將結(jié)束。維持銅行業(yè)“推薦”投資評級。
錫：全球范圍內(nèi)供應(yīng)擾動加劇，新增錫礦項目增速較低。給予錫行業(yè)“推薦”投資評級。
銻：銻金屬價格及庫存雙降，看好國內(nèi)經(jīng)濟修復對銻價支撐。維持銻行業(yè)“推薦”投資評級。
▌重點推薦個股
推薦中金黃金：央企背景，股東資產(chǎn)注入預(yù)期。山東黃金：老牌黃金企業(yè)，礦產(chǎn)金產(chǎn)量恢復。赤峰黃金：立足國內(nèi)黃金礦山，出海開發(fā)增量。銀泰黃金：黃金礦產(chǎn)低成本優(yōu)勢領(lǐng)先。紫金礦業(yè)：銅金礦產(chǎn)全球布局，礦業(yè)巨頭持續(xù)邁進。洛陽鉬業(yè)：剛果（金）銅鈷礦開始放量，主要礦產(chǎn)進入提升年。金誠信：礦服起家，切入銅礦磷礦資源領(lǐng)域。湖南黃金：全球銻礦龍頭，持續(xù)受益于銻價上漲。錫業(yè)股份：錫金屬景氣度有望回暖，行業(yè)錫龍頭將受益。
▌風險提示
1）美國通脹再度大幅走高；2）美聯(lián)儲加息幅度超預(yù)期；3）國內(nèi)銅需求恢復不及預(yù)期；4）海外銻礦投產(chǎn)超預(yù)期，銻需求不及預(yù)期等；5）錫需求不及預(yù)期；6）錫礦投產(chǎn)進度超預(yù)期；7）電動車及儲能需求增長不及預(yù)期等。
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