>> 光大證券-有色金屬行業(yè)稀土磁材板塊股價異動點評：機器人助力稀土磁材增長新引擎-230702
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 395KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王招華 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年6月29日，稀土磁材板塊股價漲勢強勁。
北京出臺發(fā)展機器人產(chǎn)業(yè)行動方案，明確數(shù)量級目標(biāo)。2023年6月28日，北京市人民政府辦公廳印發(fā)《北京市機器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動方案（2023-2025年）》（以下簡稱“方案”），《方案》明確到2025年，北京市機器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力大幅提升，產(chǎn)業(yè)要培育100種高技術(shù)高附加值機器人產(chǎn)品、100種具有全國推廣價值的應(yīng)用場景，萬人機器人擁有量達(dá)到世界領(lǐng)先水平，形成創(chuàng)新要素集聚、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活躍的發(fā)展生態(tài)。全市機器人核心產(chǎn)業(yè)收入達(dá)到300億元以上，打造國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進(jìn)的機器人產(chǎn)業(yè)集群。
預(yù)計到2025年全球工業(yè)機器人消耗的釹鐵硼可達(dá)到2.84萬噸。2023年1月19日，工信部發(fā)布《工業(yè)和信息化部等十七部門關(guān)于印發(fā)“機器人+”應(yīng)用行動實施方案的通知》。目標(biāo)到2025年，制造業(yè)機器人密度較2020年實現(xiàn)翻番。根據(jù)我們《低成本高彈性的全球稀土龍頭——北方稀土（600111.SH）投資價值分析報告》中的測算，全球工業(yè)機器人產(chǎn)量將從2020年的49萬臺上升至2025年的113萬臺，我們按照每臺消耗25kg的釹鐵硼計算，預(yù)計2025年全球工業(yè)機器人消耗的釹鐵硼可達(dá)到2.84萬噸，2020年-2025年CAGR18.1%。
特斯拉人形機器人產(chǎn)品亮相，單臺人形機器人釹鐵硼用量約為2.64kg。2023世界人工智能大會將于7月6日至8日在上海舉辦，特斯拉人形機器人Optimus確定亮相。該機器人搭載手臂、手掌、腿部各12個電機，脖子與軀干各2個電機，共40個電機。根據(jù)《中國釹鐵硼市場發(fā)展現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析》一文，電動汽車單電機釹鐵硼用量為2kg，電機重量在20~50kg，假設(shè)電機重量為40kg，那么釹鐵硼用量占電機總質(zhì)量的1/20。根據(jù)特斯拉披露參數(shù)，人形機器人電機質(zhì)量在0.36kg~2.26kg不等，假設(shè)電機質(zhì)量取平均質(zhì)量1.32kg，則單個人形機器人釹鐵硼用量約為2.64kg。馬斯克透露，該機器人產(chǎn)量應(yīng)該可以達(dá)到數(shù)百萬臺，3至5年間即可量產(chǎn)上市。假設(shè)按照2025年特斯拉上市100萬臺人形機器人測算，對應(yīng)釹鐵硼將新增需求量0.264萬噸。
預(yù)計工業(yè)機器人與特斯拉人形機器人釹鐵硼需求量占比將從2021年6.4%的上升至2025年的7.5%。根據(jù)我們《新型儲能擁抱大時代，鈉釩電池迎接主升浪——能源金屬2023年度投資策略》中的測算，全球釹鐵硼市場規(guī)模增長顯著，2021年全球釹鐵硼需求量為24.1萬噸，按前文所述，預(yù)計2025年全球工業(yè)機器人與特斯拉人形機器人對釹鐵硼的需求量總計將合計達(dá)到3.1萬噸，屆時全球釹鐵硼需求量將上升至41.12萬噸，對應(yīng)工業(yè)機器人與特斯拉人形機器人占總需求占比將有望從2021年的6.4%上升至2025年的7.5%。
投資建議：繼續(xù)看好稀土磁材板塊投資機會。近期北京機器人方案的出臺，以及特斯拉人形機器人的研發(fā)亮相，預(yù)示著機器人將成為稀土磁材需求增長的新引擎。疊加新能源領(lǐng)域以及其他領(lǐng)域的稀土永磁材料需求依舊穩(wěn)健，我們預(yù)計生產(chǎn)稀土永磁材料的公司將在未來大有可為。按照各上市公司收入彈性（以產(chǎn)能提升1%新增的收入/2022年營業(yè)收入測算），建議關(guān)注大地熊、寧波韻升、金力永磁、英洛華、銀河磁體、正海磁材、中科三環(huán)、北方稀土等。
風(fēng)險提示：機器人產(chǎn)量不及預(yù)期；估值過高風(fēng)險；技術(shù)路徑變化的風(fēng)險；企業(yè)經(jīng)營激進(jìn)、戰(zhàn)略出現(xiàn)偏差、治理失敗等風(fēng)險、宏觀政策以及流動性調(diào)整的風(fēng)險。
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