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6月制造業(yè)PMI邊際改善，企業(yè)利潤恢復(fù)基礎(chǔ)仍需鞏固。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月制造業(yè)PMI為49%，環(huán)比上月上升0.2pct；5月份規(guī)上企業(yè)利潤總額同比下降12.6%，降幅較4月份收窄5.6pct，已連續(xù)三個(gè)月呈現(xiàn)降幅收窄趨勢。整體來看，盡管我國制造業(yè)景氣程度小幅改善，工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，但國內(nèi)需求仍顯不足，制約企業(yè)利潤進(jìn)一步恢復(fù)，效益恢復(fù)基礎(chǔ)仍不牢固，未來政策仍然具備一定施展空間。
　　地產(chǎn)政策持續(xù)出臺(tái)，促進(jìn)市場信心修復(fù)。本周國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)的若干措施》，提出促進(jìn)家居消費(fèi)政策要與老舊小區(qū)改造、住宅適老化改造等政策銜接配合、協(xié)同發(fā)力；此外，本周揚(yáng)州樓市新政提出購買市區(qū)改善性住房不再執(zhí)行限購政策，其原有住房不再執(zhí)行限售政策；廣州將二孩以上家庭住房公積金貸款最高額度上浮30%，其他多地亦出臺(tái)住房補(bǔ)貼政策。積極政策正在持續(xù)落地，將有助于地產(chǎn)鏈企業(yè)經(jīng)營修復(fù)，建議積極關(guān)注后續(xù)政策出臺(tái)情況。
　　地產(chǎn)鏈頭部企業(yè)仍是配置重點(diǎn)。當(dāng)前子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：
　　水泥：6月底，受降雨、高溫，以及下游資金短缺等因素影響，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)弱勢運(yùn)行。因供需關(guān)系不斷惡化，企業(yè)競爭激烈，加之煤炭價(jià)格持續(xù)回落，水泥價(jià)格繼續(xù)下行。短期行業(yè)仍處磨底階段，推薦關(guān)注天山股份、海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、上峰水泥、萬年青、塔牌集團(tuán)。
　　玻璃：①浮法玻璃：本周市場偏弱整理，成交一般，庫存增加，多地價(jià)格下降。近期需求端改善依然有限，預(yù)計(jì)短期價(jià)格重心或?qū)⑦M(jìn)一步探底；隨著下半年傳統(tǒng)旺季前展開備貨，整體需求或有所回暖，建議關(guān)注旺季來臨前需求和庫存邊際變化，推薦旗濱集團(tuán)、南玻A。②光伏玻璃：本周整體交投平穩(wěn)，庫存波動(dòng)趨緩。近期硅料價(jià)格企穩(wěn)，部分終端電站項(xiàng)目緩慢啟動(dòng)，局部需求陸續(xù)升溫。部分新產(chǎn)線點(diǎn)火，供應(yīng)量持續(xù)增加，廠家?guī)齑嫣幱谄咚?。產(chǎn)品主流價(jià)格環(huán)比均持平，庫存天數(shù)環(huán)比減少0.80%，預(yù)計(jì)短期市場維穩(wěn)運(yùn)行。
　　玻纖：①無堿粗紗市場價(jià)格弱勢下行，市場下游提貨量未見明顯好轉(zhuǎn)，臨近月末，池窯廠回款難度仍存，短期產(chǎn)銷難有明顯好轉(zhuǎn)，多數(shù)廠價(jià)格大概率維持低位盤整趨勢。②電子紗多數(shù)廠商出貨仍顯疲軟，下游電子布價(jià)格持續(xù)低位，前期廠家報(bào)價(jià)提漲后，實(shí)際成交價(jià)格部分客戶有所落實(shí)。下游PCB市場整體開工持續(xù)偏低，終端訂單量增幅有限；下半年基建、風(fēng)電向好繼續(xù)提供支撐，汽車?yán)^續(xù)企穩(wěn)修復(fù)，疊加低基數(shù)下出口同比改善，結(jié)構(gòu)性景氣依舊可期，龍頭企業(yè)受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，盈利有望率先回升，推薦中國巨石，中材科技。
　　其他建材：地產(chǎn)弱復(fù)蘇進(jìn)程有所反復(fù)的壓力下政策預(yù)期提升，同時(shí)，復(fù)蘇不及預(yù)期進(jìn)一步加速了供給端出清，競爭格局持續(xù)優(yōu)化，頭部企業(yè)持續(xù)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，市占率逆勢提升，目前板塊估值再次回落至底部區(qū)間，短期政策寬松預(yù)期下有望迎來估值修復(fù)，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)鏈企業(yè)底部配置機(jī)會(huì)，推薦東方雨虹、三棵樹、堅(jiān)朗五金、偉星新材、兔寶寶、科順股份、鋁模板行業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建地產(chǎn)運(yùn)行低于預(yù)期；成本上漲超預(yù)期；供給超預(yù)期