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核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)回顧：6月滬深300指數(shù)上漲1.16%，公用事業(yè)指數(shù)下跌1.37%，環(huán)保指數(shù)2.85%，月相對(duì)收益率分別為-2.52%和-1.59%。申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第24和第20名。分板塊看，環(huán)保板塊下跌0.44%；電力板塊子板塊中，火電下跌4.09%；水電下跌2.05%，新能源發(fā)電上漲0.30%；水務(wù)板塊下跌1.66%；燃?xì)獍鍓K下跌0.36%。
　　重要事件：6月29日，生態(tài)環(huán)境部6月例行新聞發(fā)布會(huì)表示，CCER交易市場(chǎng)啟動(dòng)前的準(zhǔn)備工作正在推進(jìn)?！稖厥覛怏w自愿減排交易管理辦法（實(shí)行）》即將面向全社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，CCER的交易平臺(tái)將先于管理辦法上線。
　　專(zhuān)題研究：6月29日，生態(tài)環(huán)境部6月例行新聞發(fā)布會(huì)表示CCER交易市場(chǎng)啟動(dòng)前的準(zhǔn)備工作正在推進(jìn)。全國(guó)碳市場(chǎng)中的重點(diǎn)排放單位可購(gòu)買(mǎi)CCER抵銷(xiāo)碳排放配額的清繳，抵銷(xiāo)比例不得超過(guò)應(yīng)清繳配額量的5%。鋼鐵、石化、建材行業(yè)納入全國(guó)碳市場(chǎng)的論證會(huì)陸續(xù)召開(kāi)，行業(yè)覆蓋范圍即將擴(kuò)大。對(duì)于擁有CCER的減排企業(yè)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)和盈利空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。CCER開(kāi)放初期，供給端入場(chǎng)量和方法學(xué)種類(lèi)預(yù)計(jì)會(huì)處于較為緊缺的狀態(tài)，間接推高CCER價(jià)格上漲，疊加市場(chǎng)消費(fèi)趨勢(shì)和欲望比較強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)早期價(jià)格有望攀升。
　　投資策略：公用事業(yè)：能源問(wèn)題凸顯，推薦工商業(yè)能源服務(wù)商龍頭南網(wǎng)能源、分布式光伏運(yùn)營(yíng)商芯能科技、以配售電業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)發(fā)力綜合能源的三峽水利；推薦天然氣貿(mào)易商轉(zhuǎn)型能源服務(wù)及氦氣氫氣業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)屬性標(biāo)的九豐能源；推薦存量風(fēng)光資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)且未來(lái)成長(zhǎng)路徑清晰的綠電彈性標(biāo)的金開(kāi)新能；推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部湖北能源；電網(wǎng)側(cè)抽水蓄能、電化學(xué)儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)龍頭南網(wǎng)儲(chǔ)能；推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)中國(guó)核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛的廣東電力龍頭粵電力A；推薦有資金成本、資源優(yōu)勢(shì)的新能源運(yùn)營(yíng)龍頭三峽能源、龍?jiān)措娏?。環(huán)保：1、業(yè)績(jī)高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運(yùn)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)向好；3、穩(wěn)增運(yùn)營(yíng)屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善。推薦積極布局動(dòng)力電池回收的旺能環(huán)境、偉明環(huán)保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價(jià)下調(diào)；競(jìng)爭(zhēng)加劇。