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建議關(guān)注：（1）利矛：大地海洋、美?？萍?、賽恩斯等。（2）堅(jiān)盾：中原環(huán)保、興蓉環(huán)境、城發(fā)環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等。
　　CCER年內(nèi)重啟再被強(qiáng)調(diào)，下半年關(guān)注CCER、垃圾分類、高品質(zhì)用水政策催化。6月29日生態(tài)環(huán)境部召開例行新聞發(fā)布會(huì)，力爭(zhēng)今年年內(nèi)盡早啟動(dòng)全國(guó)溫室氣體自愿減排交易市場(chǎng)（CCER）。此前生態(tài)環(huán)境部公開征集溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)，關(guān)注垃圾焚燒、再生資源等減排板塊。此外，向后展望BETA層面關(guān)注另外兩條政策主線：（1）垃圾分類和再生資源：“無廢城市”建設(shè)官方預(yù)期2030年市場(chǎng)效益將超7萬億元，目標(biāo)25年生活垃圾回收利用率達(dá)35%，前端收集及資源再生環(huán)節(jié)潛力突出。（2）高品質(zhì)用水：政策催化下北上深等一線城市已加速直飲水建設(shè)，對(duì)應(yīng)萬億級(jí)投資規(guī)模；伴隨用水定額緊縮、排污限制增加，工業(yè)再生水需求亦有望釋放。
　　上半年復(fù)盤：環(huán)衛(wèi)、水務(wù)及水處理板塊表現(xiàn)突出，新興方向表現(xiàn)不俗。2023年初至今環(huán)衛(wèi)/大氣/水務(wù)/水處理/固廢/再生/監(jiān)測(cè)漲幅分別為15.0%/10.9%/10.0%/8.3%/2.1%/0.6%/-12.1%。環(huán)衛(wèi)板塊主要受益于公共區(qū)域車輛全面電動(dòng)化政策漲幅居前。地方國(guó)企水務(wù)平臺(tái)具備高分紅、穩(wěn)增長(zhǎng)、低估值屬性，疊加大股東資源整合能力突出，洪城環(huán)境、中原環(huán)保、興蓉環(huán)境、重慶水務(wù)上半年漲幅超13%。大地海洋（上半年漲幅+38%，下同）、美埃科技（+27%）、賽恩斯（+42%）、金科環(huán)境（+32%）等快速增長(zhǎng)、商業(yè)模式優(yōu)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭有不俗股價(jià)表現(xiàn)。
　　重視水務(wù)、固廢抗周期屬性，關(guān)注“環(huán)保+新興方向”強(qiáng)ALPHA個(gè)股。（1）傳統(tǒng)環(huán)保側(cè)“堅(jiān)盾”：大中城市公用平臺(tái)千萬級(jí)人口基數(shù)托底保障需求，未來水務(wù)向直飲水、固廢向垃圾分類+再生資源發(fā)展，仍有內(nèi)生增長(zhǎng)空間；國(guó)資股東提供融資、項(xiàng)目整合等方面支持，上市公司運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)體量、現(xiàn)金流質(zhì)量有望穩(wěn)步提升。建議關(guān)注：水務(wù)平臺(tái)（中原環(huán)保、興蓉環(huán)境、洪城環(huán)境）、固廢平臺(tái)（城發(fā)環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境）等。（2）泛環(huán)保側(cè)“利矛”：環(huán)保多個(gè)新興賽道領(lǐng)跑者依托優(yōu)異商業(yè)模式和“雙碳”催化的廣闊市場(chǎng)空間，成長(zhǎng)增速值得期待，建議關(guān)注大地海洋、美?？萍嫉?。
　　低位布局、攻守兼?zhèn)?，關(guān)注利矛與堅(jiān)盾的投資組合：（1）快速增長(zhǎng)、商業(yè)模式優(yōu)異的細(xì)分領(lǐng)域龍頭：大地海洋、美?？萍肌⒔鹂骗h(huán)境、賽恩斯等。（2）盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)、價(jià)值重估空間大的地方公用平臺(tái)，如垃圾焚燒（城發(fā)環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等）、水務(wù)運(yùn)營(yíng)（中原環(huán)保、興蓉環(huán)境、洪城環(huán)境等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等