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一周市場(chǎng)回顧。本周滬深300指數(shù)下跌0.56%，環(huán)保指數(shù)上漲2.85%，周相對(duì)收益率3.41%。電力及公用事業(yè)指數(shù)上漲2.40%，周相對(duì)收益率2.96%。在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中分別排名第5和第9?？茖W(xué)服務(wù)周上漲0.37%。
　　本周專(zhuān)題：CCER年內(nèi)有望重啟，受益標(biāo)的營(yíng)收彈性幾何？
　　6月29日的生態(tài)環(huán)境部6月例會(huì)上，新聞發(fā)言人表示啟動(dòng)自愿減排交易市場(chǎng)所需的基礎(chǔ)設(shè)施已基本搭建完成，力爭(zhēng)今年年內(nèi)盡早啟動(dòng)全國(guó)溫室氣體自愿減排交易市場(chǎng)。本周我們就以下幾個(gè)問(wèn)題對(duì)CCER機(jī)制進(jìn)行全面梳理：
　　 1）為何暫停、何時(shí)重啟？：因交易量小、個(gè)別項(xiàng)目不夠規(guī)范、價(jià)格波動(dòng)大、供需不平衡而暫停，為服務(wù)2023年全國(guó)碳市場(chǎng)的第二履約期，當(dāng)年有望重啟。
　　2）現(xiàn)階段量?jī)r(jià)、供需情況？：據(jù)復(fù)旦大學(xué)可持續(xù)發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)，目前全國(guó)碳市場(chǎng)CCER價(jià)格約為55元/噸與CEA價(jià)格幾乎持平，昭示著CCER較為稀缺處于供不應(yīng)求狀態(tài)，未來(lái)有進(jìn)一步提價(jià)的潛力。
　　3）有哪些潛在獲益方向？：林業(yè)、可再生能源和甲烷減排是三大主線，環(huán)衛(wèi)電動(dòng)車(chē)、分布式光伏等有望入選新方法學(xué)；二氧化碳在線監(jiān)測(cè)儀器的需求量亦有望提振。
　　4）獲益標(biāo)的彈性如何？：林業(yè)碳匯（岳陽(yáng)林紙）和甲烷處理（百川暢銀）相關(guān)的上市公司彈性較大，垃圾焚燒因公司體量問(wèn)題獲益彈性不足。但考慮到CCER項(xiàng)目開(kāi)發(fā)具有一定周期性，相關(guān)營(yíng)收很難在短時(shí)間內(nèi)集中體現(xiàn)在報(bào)表端，故該測(cè)算僅作為終局測(cè)算的參考。
　　投資策略。環(huán)保行業(yè)：我們認(rèn)為2023年節(jié)能環(huán)保裝備板塊有望重新演繹十二五期間的行情，同時(shí)垃圾焚燒、危廢、水務(wù)標(biāo)的走出疫情陰霾后23年有望在低基數(shù)下迎來(lái)高成長(zhǎng)，第二成長(zhǎng)曲線布局順利亦對(duì)板塊估值修復(fù)起到催化作用。同時(shí)我們也建議重視生物柴油和動(dòng)力電池回收等細(xì)分賽道的投資機(jī)會(huì)。推薦雪迪龍、瑞晨環(huán)保、山高環(huán)能、瀚藍(lán)環(huán)境、高能環(huán)境、首創(chuàng)環(huán)保、偉明環(huán)保、洪城環(huán)境、卓越新能，建議關(guān)注光大環(huán)境、綠色動(dòng)力。
　　電力：1、火電業(yè)績(jī)修復(fù)在即，23年有望迎來(lái)光伏組件價(jià)格拐點(diǎn)，綠電發(fā)展景氣向上，推薦火轉(zhuǎn)綠運(yùn)營(yíng)商華能?chē)?guó)際、福能股份；綠電運(yùn)營(yíng)商芯能科技、南網(wǎng)能源、三峽能源、太陽(yáng)能、新天綠能；核電龍頭中國(guó)核電。建議關(guān)注華電國(guó)際，地方性運(yùn)營(yíng)商寶新能源/粵電力A/浙能電力/皖能電力/申能股份等；2、電網(wǎng)方面建議關(guān)注平高電氣、許繼電氣、國(guó)電南瑞、四方電氣等。
　　科學(xué)服務(wù)業(yè)：1、當(dāng)前國(guó)內(nèi)科學(xué)服務(wù)市場(chǎng)超兩千億，并隨科研投入加大呈持續(xù)高增態(tài)勢(shì)。2、目前外資企業(yè)控制90%以上份額，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。3、隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展，目前涌現(xiàn)出一批國(guó)產(chǎn)科學(xué)服務(wù)企業(yè)。我們認(rèn)為，未來(lái)伴隨產(chǎn)品研發(fā)能力以及本土化服務(wù)能力的不斷提升，大型本土服務(wù)機(jī)構(gòu)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)增強(qiáng)，國(guó)產(chǎn)替代路徑清晰并進(jìn)入高速發(fā)展軌道。推薦聚光科技、皖儀科技、萊伯泰科、海能技術(shù)、泰坦科技、阿拉丁，建議關(guān)注禾信儀器、新芝生物。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；用電量增速不及預(yù)期；政策推進(jìn)不及預(yù)期；項(xiàng)目建設(shè)受地方財(cái)政壓力影響；電價(jià)下調(diào)；天然氣終端售價(jià)下調(diào)。CCER備案重啟不及預(yù)期；CCER交易規(guī)則及方法學(xué)出現(xiàn)重大變更