>> 華泰證券-安徽合力(600761)叉車鋰電化+全球化邏輯持續(xù)兌現(xiàn)-230704
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
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| 853KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
倪正洋,黃菁倫,邵玉豪 |
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公司積極開拓鋰電新能源叉車及國際化業(yè)務(wù)，推動業(yè)績同比保持高增長
公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)增公告，公司預(yù)計2023年半年度實現(xiàn)歸母凈利潤為6.04億元至6.90億元，同比將增加1.73億元至2.59億元，同比增加40%-60%。公司預(yù)計2023年半年度實現(xiàn)歸母扣非凈利潤為5.26億元至5.96億元，將同比增加1.75億元至2.45億元，同比增加50%-70%。公司積極開拓國內(nèi)、國際市場，鋰電新能源叉車及國際化業(yè)務(wù)產(chǎn)銷規(guī)模實現(xiàn)快速增長，推動公司經(jīng)營業(yè)績同比提升。我們維持公司2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計EPS分別為1.63、2.00、2.45元?？杀裙?023年Wind一致預(yù)期PE均值為16倍，考慮到公司23年國際化加速，應(yīng)有一定溢價，給予公司23年17倍PE，上調(diào)目標(biāo)價27.71（前值24.45）元，維持“增持”評級。
叉車行業(yè)需求向好，23年1-5月出口累計同比增長13.61%
根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對叉車主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2023年1-5月累計銷售叉車48.49萬臺，累計同比增長5.97%；其中內(nèi)燃叉車1-5月累計銷售17.99萬臺，累計同比增長2.65%，電動叉車1-5月累計銷售30.83萬臺，累計同比增長9.20%。出口方面，2023年1-5月累計出口叉車32.75萬臺，累計同比增長13.61%；其中內(nèi)燃叉車1-5月累計出口8.34萬臺，累計同比增長16.73%，電動叉車1-5月累計出口11.19萬臺，累計同比增長4.21%。
鋰電叉車推廣+國際化加速，引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展
鋰電叉車方面，近年來合力圍繞新能源鋰電池、節(jié)能等關(guān)鍵核心技術(shù)應(yīng)用，已陸續(xù)上市G3系列1.5～10噸雙驅(qū)鋰電叉車、G2系列1.5～3.8噸鋰電專用車、H4系列1.5～3.8噸電動叉車，實現(xiàn)鋰電新能源叉車快速增長。國際化方面，根據(jù)公司6月20日公告，公司與公司控股子公司安徽合力工業(yè)車輛進出口有限公司共同投資設(shè)立合力澳洲公司以及合力南美公司，在公司已有的歐洲、東南亞、北美、中東、歐亞等五大海外中心的基礎(chǔ)上，進一步擴大公司在全球范圍內(nèi)的布局，未來有望進一步提升公司在全球的競爭力。
國內(nèi)叉車需求有望復(fù)蘇，海外需求有望持續(xù)，維持“增持”評級
根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對叉車主要制造企業(yè)統(tǒng)計，23年4月，5月叉車銷量同比增長分別為10.50%，15.80%，實現(xiàn)連續(xù)兩個月的單月同比轉(zhuǎn)正，后續(xù)景氣度有望持續(xù)。此外，公司2023年海外市場布局進一步擴大，公司叉車銷售在全球市占率有望持續(xù)提升。我們維持23-25年盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年歸母凈利潤12.06、14.79、18.14億元，對應(yīng)PE為13、11、9倍。
風(fēng)險提示：鋼材價格波動超預(yù)期，市場競爭加劇
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