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1、核心觀點(diǎn)：科技賦能開啟藍(lán)海賽道，期待復(fù)蘇主線否極泰來。
　　2、機(jī)器人：機(jī)器人下游應(yīng)用廣泛且需求量高，短期來看制造業(yè)復(fù)蘇將拉動機(jī)器人行業(yè)增長；中期來看，我國工業(yè)機(jī)器人國產(chǎn)化率低，在政策的支持下，國產(chǎn)替代進(jìn)入快車道；長期來看，我國老齡化趨勢明顯，機(jī)器替人邏輯清晰。AI/大模型加持催化不斷，機(jī)器人應(yīng)用滲透有望不斷提升，人形機(jī)器人領(lǐng)域前景廣闊，推動上游（減速器/伺服系統(tǒng)/機(jī)器視覺）需求倍數(shù)增長。建議關(guān)注綠的諧波、埃斯頓。
　　3、工業(yè)母機(jī)及數(shù)控系統(tǒng)：（1）制造業(yè)逐步復(fù)蘇加上工業(yè)母機(jī)十年更新期將至，機(jī)床銷量或?qū)⒃黾樱晃遢S機(jī)床或成高端機(jī)床未來趨勢。民營企業(yè)業(yè)績逆勢增長，逐步成為機(jī)床國產(chǎn)替代主力軍。機(jī)床數(shù)控化率空間廣闊，“中國智造”背景下技術(shù)突破如日方升。建議關(guān)注海天精工、科德數(shù)控。（2）作為機(jī)床的“大腦”，數(shù)控系統(tǒng)發(fā)展影響國家制造業(yè)水平。目前日德企業(yè)主導(dǎo)高端數(shù)控市場，我國高端數(shù)控系統(tǒng)仍舊依賴進(jìn)口。國家項(xiàng)目及政策將繼續(xù)推動我國中高端數(shù)控系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，加速國產(chǎn)代替。相關(guān)企業(yè)基于多年技術(shù)研發(fā)投入積累等逐步具備國產(chǎn)替代稀缺性。建議關(guān)注華中數(shù)控。
　　4、通用設(shè)備等：（1）國內(nèi)制造業(yè)需求關(guān)注復(fù)蘇進(jìn)展。我國機(jī)床數(shù)控化率提升、疊加刀具消費(fèi)在機(jī)床消費(fèi)中占比逐年增加，刀具消費(fèi)有望逐步提升。國產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)，本土品牌向中高端產(chǎn)品逐步發(fā)力。建議關(guān)注歐科億、華銳精密。（2）國內(nèi)隨著交通運(yùn)輸及物流復(fù)蘇，有望整體帶動叉車國內(nèi)銷量。電動叉車代替內(nèi)燃叉車趨勢明顯，電動新能源產(chǎn)品或?qū)⒊蔀闀r(shí)代主流。國內(nèi)企業(yè)基于多年積累具備一定替代優(yōu)勢，出口占比提升帶動相關(guān)公司整體利潤水平提升。建議關(guān)注安徽合力、杭叉集團(tuán)。（3）工業(yè)氣體管道氣隨著下游工業(yè)品提質(zhì)增效、以及外包比例增加而保持較為穩(wěn)定增速。關(guān)注零售氣及稀有氣體下游需求回暖情況帶來價(jià)格企穩(wěn)反彈乃至反轉(zhuǎn)。外資企業(yè)長期處于領(lǐng)先地位，國內(nèi)企業(yè)基于多年設(shè)備、經(jīng)驗(yàn)、客戶、融資及企業(yè)背景等優(yōu)勢逐步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。建議關(guān)注杭氧股份、陜鼓動力。
　　5、大周期：（1）國內(nèi)受下游基建、尤其地產(chǎn)資金面緊張影響，工程機(jī)械仍然沒有明顯好轉(zhuǎn)甚至出現(xiàn)很大程度下滑。從近期數(shù)據(jù)來看，房屋新開工面積、地產(chǎn)投資完成額均出現(xiàn)下滑。不過基建投資完成額仍然保持正常增長。隨著行業(yè)基數(shù)效應(yīng)逐步回落，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，建議關(guān)注工程機(jī)械行業(yè)2023H2以及2024年復(fù)蘇情況。從工程機(jī)械8-10年大的更新周期來看，預(yù)期2024-2025年進(jìn)入新一輪存量更新周期。（2）船舶屬大周期行業(yè)，目前已迎來行業(yè)上行期，船舶老齡化推動需求增長；雙碳背景下新能源船舶蓬勃發(fā)展；我國是全球造船業(yè)龍頭，且行業(yè)集中度持續(xù)上升，關(guān)注具備中特估行情的船舶龍頭企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　基建尤其地產(chǎn)復(fù)蘇程度不及預(yù)期帶來工程機(jī)械、以及通用設(shè)備業(yè)績不及預(yù)期。
　　中美貿(mào)易摩擦超預(yù)期，技術(shù)封鎖加劇，國內(nèi)產(chǎn)品出口增速放緩帶來競爭格局惡化。
　　原材料價(jià)格下降幅度低于預(yù)期，帶來中游機(jī)械行業(yè)企業(yè)利潤承壓加劇。
　　全球船舶需求波動、原材料價(jià)格波動超預(yù)期。