>> 財信證券-計算機(jī)行業(yè)月度點(diǎn)評：持續(xù)關(guān)注AI業(yè)績兌現(xiàn)-230703
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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| 1205KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
何晨 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
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申萬計算機(jī)指數(shù)下跌1.93%，行業(yè)排名第18位。6月3日至7月2日，上證指數(shù)下跌0.87%，滬深300指數(shù)下跌0.50%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.82%，申萬計算機(jī)指數(shù)下跌1.93%，落后上證指數(shù)1.06個百分點(diǎn)，落后滬深300指數(shù)1.43個百分點(diǎn)，在申萬一級行業(yè)中排名第18位。
整體法估值處于前16%分位，中位數(shù)估值處于前29%分位。至2023年7月2日，計算機(jī)（申萬）板塊市盈率（TTM，整體法）為55.72倍，位于2016年以來前15.67%分位；市盈率（TTM，中位數(shù)）為65.93倍，位于2016年以來前29.24%分位。計算機(jī)板塊相對滬深300指數(shù)的市盈率（中位數(shù)）為3.13倍，高于歷史中位數(shù)2.13倍。
我國軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（軟件業(yè)）總體運(yùn)行態(tài)勢持續(xù)向好。2023年1-5月，我國軟件業(yè)務(wù)收入同比增長13.3%，利潤總額同比增長12.2%，軟件業(yè)務(wù)出口同比下降3.7%；軟件業(yè)一級子行業(yè)中，軟件產(chǎn)品、信息技術(shù)服務(wù)、信息安全和嵌入式系統(tǒng)軟件領(lǐng)域收入增速相較于1-4月分別變化0.8/0.3/-1.2/0 pct；二級子行業(yè)中，工業(yè)軟件、云計算與大數(shù)據(jù)繼續(xù)保持高景氣度；東北部地區(qū)軟件業(yè)收入加快增長，中部地區(qū)增勢領(lǐng)先，主要軟件大省收入占比小幅回落。
投資觀點(diǎn)：受美國對華芯片限制、部分公司中報業(yè)績預(yù)告不及預(yù)期等市場悲觀情緒影響，6月份計算機(jī)行業(yè)出現(xiàn)了一定幅度的震蕩調(diào)整，約三分之二的個股出現(xiàn)下跌，漲跌幅中位數(shù)為-4%左右。我們認(rèn)為，長期來看AI主線仍會是市場的核心方向。從國家政策層面看，國家網(wǎng)信辦發(fā)布境內(nèi)深度合成服務(wù)算法備案清單，AI監(jiān)管規(guī)則進(jìn)一步明晰。與此同時，AI的技術(shù)、算力等產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)持續(xù)推進(jìn)，AI的產(chǎn)業(yè)底座已經(jīng)形成。當(dāng)前海外AI應(yīng)用已經(jīng)進(jìn)入2B階段，包括Oenai推廣API接口、Wind11推出coiplot試用等代表性事件均表明了行業(yè)發(fā)展方向。國內(nèi)由于起步較全球龍頭公司落后2年左右時間，且由于半導(dǎo)體制程限制和大模型人才稀缺，在進(jìn)度上有所滯后，但我們相信在下半年將有部分冗余度較高的AI應(yīng)用能夠開始接入國內(nèi)大模型，形成初步的商業(yè)鏈條。隨著下半年AI主線進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期，市場將開始考察技術(shù)變革下的商業(yè)模式可行性和業(yè)績受益的直接性。建議在此階段關(guān)注公司經(jīng)營情況穩(wěn)健、具備較強(qiáng)行業(yè)競爭力、估值較為合理的行業(yè)龍頭標(biāo)的，如金山辦公、廣聯(lián)達(dá)、恒生電子、海康威視、科大訊飛、寶信軟件、中科創(chuàng)達(dá)、德賽西威等。維持行業(yè)“同步大市”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)需求不及預(yù)期；政策不及預(yù)期。
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