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核心觀點
　　中性（裂解價差）
　　隨著原料通關問題的好轉，近期地煉有復產(chǎn)現(xiàn)象，平衡表調(diào)整完之后7月平衡，驅(qū)動不明確。關注梅雨季過去之后需求的表現(xiàn)。
　　月差
　　中性
　　驅(qū)動不明確。
　　成本
　　中性
　　宏觀情緒轉弱：1.鮑威爾在上周的聽證會和本周的歐洲央行論壇上的發(fā)言均進一步確認了鷹派思路，即年內(nèi)將繼續(xù)加息以及強調(diào)2%通脹目標的重要性。從市場計價的情況來看，基本已經(jīng)計入美聯(lián)儲7月再次加息25bp的預期，但對9月是否連續(xù)加息仍存變數(shù)。2.歐洲方面，上周英國央行意外加息50bp超出市場預期，同時歐美的制造業(yè)PMI也錄得多月來新低，疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)強化了衰退的預期。
　　地緣關注幾個方面，1.上周末俄羅斯的內(nèi)亂如果不是唯一性事件，那么后續(xù)需要考慮對原油盤面的風險溢價提升可能；同時關注能源的生產(chǎn)和出口是否會成為其政治博弈的籌碼而影響到實際的供應情況。2.尼日利亞和船東的談判情況進展，影響到區(qū)域性供應問題；3.利比亞內(nèi)亂有再起風波的跡象；4.伊朗問題?；久鎭砜?，美國上周大幅去庫止住了原油的跌勢，煉廠意外斷供問題導致開工明顯下滑，但預計影響時間不會太久，后續(xù)開工將回升，整體還是走出行旺季的季節(jié)性需求回升邏輯。策略上單邊逢高空性價比更高，等待EFS價差修復的機會（歐洲出現(xiàn)庫存拐點、7月沙特額外減產(chǎn)結束、8/9美國回補SPR等）。
　　開工率
　　中性
　　開工率周度整體+1.5%至43.6%，處于歷史同期偏低位置
　　投機需求
　　偏空
　　社會庫存整體-0.74%到38.46%，社會庫連續(xù)4周去庫，認為已經(jīng)進到了社會庫的去庫階段，上半年的投機需求轉為下半年的邊際供應。
　　剛性需求
　　偏多
　　本周剛需+5.78萬噸至66.03萬噸。