>> 國信證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)2023半年報業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：業(yè)績同比增長45%-60%，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債加大鈣鈦礦設(shè)備布局-230706
| 上傳日期： |
2023/7/6 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳雙 |
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2023H1歸母凈利潤同比增長45%–60%。公司發(fā)布2023H1業(yè)績預(yù)告，2023H1預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.36-8.12億元，同比增長45.00%-60.00%；扣非歸母凈利潤6.73-7.49億元，同比增長43.86%-60.15%。業(yè)績實(shí)現(xiàn)較快增長，主要系：1）市場行情較好，公司產(chǎn)品市場需求良好，從而促進(jìn)銷售訂單增長，銷售收入上升；2）軟件產(chǎn)品增值稅即征即退收益增加。2023Q2預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.00-4.76億元，同比增長70.21%-102.55%。
擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，加大鈣鈦礦設(shè)備布局。2023年7月3日，公司公告向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，本次發(fā)行募集資金總額不超過9.61億元，其中6.86億元擬用于在常州市建設(shè)“鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，主要建設(shè)內(nèi)容包括生產(chǎn)場地建設(shè)、生產(chǎn)研發(fā)設(shè)備購置安裝和軟件購置等。項(xiàng)目建設(shè)周期擬定為2.5年，項(xiàng)目建成完全達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)160臺磁控濺射鍍膜設(shè)備（PVD）、119臺反應(yīng)式等離子鍍膜設(shè)備（RPD）及60臺真空蒸鍍設(shè)備（MAR），提升公司鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層電池核心設(shè)備相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力和技術(shù)優(yōu)勢。
在手訂單高增支撐公司未來業(yè)績增長。截止2023年3月31日，公司合同負(fù)債77.86億元，同比增長132.08%，環(huán)比增長33.96%，合同負(fù)債大幅增長預(yù)示公司訂單高增，支撐公司未來業(yè)績快速增長。
當(dāng)下受益TOPCon擴(kuò)產(chǎn)，HJT、鈣鈦礦未來可期。TOPCon方面，公司具備整線交付能力，核心設(shè)備PE-Poly、SE硼擴(kuò)散、MAD等設(shè)備已成功交付客戶量產(chǎn)運(yùn)行，根據(jù)公司公告，大恒能源采用公司PE路線已實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換效率25.4%以上，電池入庫良率突破97%，公司在TOPCon領(lǐng)域目標(biāo)市占率50%以上；HJT方面，公司已中標(biāo)頭部企業(yè)量產(chǎn)型HJT整線訂單，其中板式PECVD采用雙面微晶工藝。此外，公司也獲得了制絨/板式PECVD /Cat-CVD /PAR /PVD /印刷等中標(biāo)通知書及重復(fù)訂單，標(biāo)志著公司HJT設(shè)備獲得市場認(rèn)可；鈣鈦礦方面，公司在大尺寸鈣鈦礦、全鈣鈦礦疊層、HJT/TOPCon疊層鈣鈦礦領(lǐng)域的設(shè)備銷售持續(xù)放量，設(shè)備種類涵蓋RPD、PVD、PAR、CVD、蒸發(fā)鍍膜及精密狹縫涂布、晶硅疊層印刷等，具備鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層MW級量產(chǎn)型整線裝備的研發(fā)和供應(yīng)能力，此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債，進(jìn)一步加大公司鈣鈦礦布局。
風(fēng)險提示：新增裝機(jī)不及預(yù)期：TOPCon擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；新技術(shù)拓展不及預(yù)期。
投資建議：考慮TOPCon擴(kuò)產(chǎn)加速，公司合同負(fù)債高增，我們預(yù)計2023-25年歸母凈利潤為15.26/21.40/28.56億元，對應(yīng)PE 25/18/13倍，維持“買入”評級
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