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公告要點(diǎn)：2023年6月長(zhǎng)城汽車實(shí)現(xiàn)合計(jì)產(chǎn)批量為112626/104957輛，分別同比+10.03%/+3.73%，分別環(huán)比+11.31%/+3.90%；5月哈弗品牌產(chǎn)批量分別為64800/59007輛，分別同比+25.02%/+15.08%，分別環(huán)比+14.13%/+6.13%；WEY品牌產(chǎn)批量分別為6708/6602輛，分別同比+150.02%/+128.68%，分別環(huán)比+10.40%/+14.42%；長(zhǎng)城皮卡產(chǎn)批量分別為17946/16523輛，分別同比-20.00%/-22.17%，分別環(huán)比-1.53%/-11.19%；歐拉品牌產(chǎn)批量分別10021/10015輛，分別同比-9.30%/-13.03%，分別環(huán)比+7.49%/-5.66%；坦克品牌產(chǎn)批量分別為13101/12773輛，分別同比-8.58%/-10.42%，分別環(huán)比+21.54%/+22.48%。
　　6月批發(fā)銷量10.5萬(wàn)輛，海外出口2.5萬(wàn)輛，新能源滲透率提升至25.4%。6月長(zhǎng)城汽車批發(fā)銷量10.5萬(wàn)輛，同環(huán)比+3.73%/+3.90%。1）分品牌：6月WEY品牌銷量同比增長(zhǎng)，銷售6602臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)14.4%；其中藍(lán)山DHT- PHEV持續(xù)火爆，6月銷量5506臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)7.2%；哈弗梟龍新車終端熱度穩(wěn)步拉升，上市45天正式實(shí)現(xiàn)第一萬(wàn)臺(tái)車下線，6月銷量為6098輛，梟龍MAX將于下半年啟動(dòng)OTA升級(jí)計(jì)劃；歐拉品牌6月銷量持續(xù)1萬(wàn)輛水平，并持續(xù)深耕細(xì)分市場(chǎng)用戶需求；長(zhǎng)城皮卡&坦克品牌表現(xiàn)好于去年同期，其中皮卡1-6月國(guó)內(nèi)終端市占率超50%，長(zhǎng)城炮6月銷量1.2萬(wàn)臺(tái)，蟬聯(lián)皮卡銷量冠軍。2）出口：公司海外出口勢(shì)頭穩(wěn)健，6月出口25010輛，同環(huán)比+85.93%/-0.48%，占集團(tuán)銷量10.54%，連續(xù)4個(gè)月出口量突破2萬(wàn)輛；后續(xù)長(zhǎng)城出口布局繼續(xù)加速發(fā)展，6月，長(zhǎng)城汽車與全球最大的汽車經(jīng)銷商之一英之杰正式達(dá)成全球戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，雙方就印度尼西亞石場(chǎng)達(dá)成合作意向。3）新能源：6月公司新能源汽車批發(fā)量26669輛，同環(huán)比+110.32%/+12.27%，新能源產(chǎn)品滲透率繼續(xù)提升至25.4%，同環(huán)比+12.88/+1.89pct。
　　哈弗梟龍系列引領(lǐng)四驅(qū)市場(chǎng)變革，新技術(shù)&新產(chǎn)品聯(lián)袂賦能公司轉(zhuǎn)型向上。哈弗梟龍MAX首搭全新智能四驅(qū)電混技術(shù)Hi4，開(kāi)啟全民電四驅(qū)時(shí)代；魏牌藍(lán)山DHT-PHEV/全新摩卡組合上市，豐富新能源產(chǎn)品矩陣，完成向高端智能新能源品牌的進(jìn)階；坦克500/500Hi4-T迎來(lái)上市；2023年長(zhǎng)城汽車新能源產(chǎn)品出海加速；隨著多品牌持續(xù)發(fā)力新能源，明星大單品將助力公司完成銷量積累，帶動(dòng)公司新能源滲透率快速提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持長(zhǎng)城汽車2023~2025年歸母凈利潤(rùn)為43/80/112億元的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.50/0.94/1.32元，對(duì)應(yīng)PE估值46/25/18倍。維持長(zhǎng)城汽車“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇進(jìn)度低于預(yù)期；乘用車市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)超出預(yù)期。